最新 CFA Level 3 練習測試、樣本試題

問題 #1

Jack Mercer 和 June Seagram 是 Northern Advisors 的投資顧問。Mercer 八年前畢業於倫敦一所著名大學，而 Seagram 則剛從美國中西部一所大學畢業。Northern 為養老基金、基金會、捐贈基金和信託基金提供投資建議。作為服務的一部分，他們會評估外部投資組合經理的績效。目前，他們正在審查幾位投資組合經理的績效。

A.

B.

C. 1

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正確答案: C

問題 #2

Stephanie Mackley 是 Durango Wealth Management (DWM) 的投資組合經理，Durango Wealth Management 是一家專為美國西南部富裕投資者服務的區域資金管理公司。Mackley 的客戶在年齡、淨資產和投資目標方面差異很大，但所有客戶都必須擁有至少 100 萬美元的淨資產，她才會接受這些客戶成為她的客戶。DWM 不提供任何直接報酬。

A. 是。

B. ，因為 "a Chartered Financial Analyst "不該用粗體寫。

C. ，因為 "a Chartered Financial Analyst 「不該用粗體寫，也不該包含」a"。

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正確答案: C

問題 #3

Cindy Hatcher，CFA，過去十年來一直在 Bernhardt Capital 擔任投資組合經理。在 Bernhardt 工作期間，Hatcher 負責維護並改進該公司的道德準則和道德資金管理指南。在 Hatcher 的努力下，Bernhardt 收到的個人和機構客戶投訴數量大幅下降。Bernhardt 的直接競爭對手之一 Smith Investments 非常瞭解 Hatcher 在道德管理方面的聲譽。

A. 客戶經理的週會上討論客戶的個人需求。

B. 客戶經理的週會上討論客戶的持股和投資策略。

C. 客戶經理的週會上討論客戶的識別。

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正確答案: C

問題 #4

Gabrielle Reneau, CFA 和 Jack Belanger 在 Damon and Damon 經紀公司專門從事期權策略。他們採用相當複雜的策略來建構風險有限的倉位，從未來波動性預估中獲利，並利用套利機會。Damon and Damon 也為外部投資組合經理提供適當使用期權策略的建議。Damon 和 Damon 偏好使用並推薦買賣廣泛的指數（例如標準普爾 500 指數）的期權，原因是

A. 3

B. 5

C. 0

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正確答案: C

問題 #5

Cindy Hatcher，CFA，過去十年來一直在 Bernhardt Capital 擔任投資組合經理。在 Bernhardt 工作期間，Hatcher 負責維護並改進該公司的道德準則和道德資金管理指南。在 Hatcher 的努力下，Bernhardt 收到的個人和機構客戶投訴數量大幅下降。Bernhardt 的直接競爭對手之一 Smith Investments 非常瞭解 Hatcher 在道德管理方面的聲譽。

A. ixed-income analysts are recommending debt securities that are below an investment grade credit rating

B. 資組合經理在將固定收入證券加入投資組合之前，沒有考慮每個投資組合的投資政策聲明。

C. 定收入分析師未能向投資組合經理詳細說明公司固定收入證券的投資特性。

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正確答案: B

問題 #6

Ellen Truxel 是 Truxel Investment Management 的主管。她的公司使用債券來增加收入以及資本收益。她偶爾會使用行業品質押注和收益曲線定位來利用她對行業信用品質相對變化和利率方向的信念。她最近聘請 John Timberlake 協助她準備分析債券投資組合的資料。Timberlake 是一名出色的金融本科應屆畢業生。

A.

B.

C.

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正確答案: A

問題 #7

Theresa Bair，CFA，Brinton Investment Company (BIC) 的投資組合經理，最近晉升為其公司的新小型封閉式股票基金 Quaker Fund 的首席投資組合經理。BIC 是一家資產管理公司，總部設在荷蘭，並在其他幾個歐洲國家設有地區辦事處。接受該職位後，Bair 收到一封來自 BIC 三位負責人的信。信中對 Bair 取得的成就和在公司擔任的新職位表示祝賀，並提供了以下資訊

A. es, because they breached their fiduciary duty and were disloyal to the clients of the Quaker Fund

B. 的，因為他們沒有對在合規主任辦公室偷聽到的資訊保密。

C. 的，因為他們明知故犯地利用這些資訊進行交易，而這些資訊若為公眾所知，可能會影響 Swift 股票的價格。

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正確答案: C

問題 #8

Johnny Bracco，CFA，是多倫多 Canada National (CNL) 信託部門的投資組合經理。CNL 是一家擁有多個部門的金融集團。除信託部門外，該公司還銷售金融產品，並設有研究部、交易櫃台和投資銀行部門。該公司的部分作業程序手冊包含該公司如何分配超額認購股票發售股份的詳細資訊。分配是根據下列因素按比例進行的

A. ，因為有關 Stiles Corporation 的資訊並非在違反保密的情況下取得。

B. ，因為他進行了自己的研究，並允許根據馬賽克理論進行交易。

C. ，因為他擁有內線資訊，所以不允許根據這些資訊進行交易。

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正確答案: C

問題 #9

Harold Chang，CFA，過去五年來一直擔任 Woodlock Management Group (WMG) 的首席投資組合經理。WMG 經營數個股票和固定收益投資組合，只要這些倉位符合投資組合的策略，所有這些投資組合都被授權使用衍生工具。WMG 股票機會基金利用股票證券的多頭和空頭獲利機會。該基金的持倉通常佔發行人已發行股份的較大比例，基金交易

A. 有違反任何《標準》。

B. 違反了「標準」，因為他沒有取得 WMG 的書面同意就簽訂協議。

C. 違反了「標準」，因為他謊稱自己有能力為 Cherry Creek 提供專業建議。

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正確答案: B

問題 #10

Ellen Truxel 是 Truxel Investment Management 的主管。她的公司使用債券來增加收入以及資本收益。她偶爾會利用行業品質押注和收益曲線定位來利用她對行業信用品質相對變化和利率方向的信念。她最近聘請 John Timberlake 協助她準備分析債券投資組合的資料。Timberlake 是一名出色的金融本科應屆畢業生。

A. 金流再投資。

B. 發行掉期。

C. 節性。

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正確答案: C

問題 #11

Maurice Taylor，CFA，FRM，負責管理其公司商品投資組合的風險。Taylor 在風險管理領域擁有豐富的經驗，因此被委以指導入職員工的任務。Steven Jacobs 是一名新聘的財務分析師，他被指派研究公司的風險管理流程。為了驗證其發現的準確性，他諮詢了 Taylor。Taylor 同意徹底審查 Jacobs* 的發現，並自願貢獻他的知識。

A. 結算風險。

B. 運風險。

C. 動性風險。

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正確答案: C

問題 #12

Albert Wulf，CFA，是 Upsala 資產管理公司的投資組合經理，該公司是一家地區性金融服務公司，專門為德國北部的小型企業處理投資事宜。大部分時間，Wulf 都在處理當地集中的歐洲證券投資。由於缺乏貨幣管理的專業知識，他與外匯專家 James Bauer 密切合作，共同管理 Upsala 部分投資組合的國際風險。這兩個人都致力於管理投資組合的資產，包括

A. 出 2 日圓看跌期權。

B. 出27歐元認沽期權。

C. 入29日圓認沽期權。

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正確答案: A

問題 #13

Powerful Performance Presenters (PPP) 是一家為養老金顧問公司提供績效歸因與評估的公司，最近受聘於 Stober and Robertson，為 TopTech 進行績效歸因分析。Tom Harrison 和 Wendy Powell 是 PPP 的負責人。雖然績效歸因最近因其缺點而備受批評，但 Stober 相信 PPP 能為客戶提供所需的服務。Robertson 認同 Stober 對績效歸因分析的看法。

A. 準

B. 準

C. 準

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正確答案: B

問題 #14

證券分析師 Andrew Tian, CFA 和 Cameron Wong, CFA 正在參加新加坡投資分析師協會的投資研討會。研討會的重點在於資本市場預期和各市場的相對資產估值。來自亞太地區的多位備受推崇的從業員和學者將在會上發表演講，並參與專題討論。第一位演講者是該協會會長 Lillian So，她將就市場預期和估算工具進行演講。

A. 理陷阱與風險規範錯誤。

B. 擇性偏見症候群與風險規範錯誤。

C. 理陷阱與模型和輸入不確定性。

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正確答案: C

問題 #15

Somerset Investment Limited 是一家總部位於新加坡的資金管理公司，該公司正在對其投資績效進行評估。李先生深信，交易執行在整體投資組合績效中扮演著重要角色，尤其是對於年內轉換率相對較高的基金而言。因此，他正在尋找方法，讓他能夠評估基金的交易執行。

A.

B.

C.

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正確答案: C

問題 #16

Paul Dennon 是投資顧問公司 Apple Markets Associates 的資深經理。Dennon 一直使用投資組合方差和貝他係數等傳統方法研究投資組合風險。最近，Dennon 對使用風險值 (VAR) 來確定客戶在各種情況下可能損失的金額更感興趣。為了檢驗 VAR，Paul 挑選了一隻只為蘋果公司最大股東營運的基金。

A. 5 百萬美元。

B. 800 萬美元。

C. ,000萬美元。

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正確答案: B

問題 #17

Powerful Performance Presenters (PPP) 是一家為退休金顧問公司提供績效歸因與評估的公司，最近受聘於 Stober and Robertson，為 TopTech 進行績效歸因分析。Tom Harrison 和 Wendy Powell 是 PPP 的負責人。雖然績效歸因最近因其缺點而備受批評，但 Stober 相信 PPP 能為客戶提供所需的服務。Robertson 認同 Stober 對績效歸因分析的看法。

A. 有 Harrison 是正確的。

B. 有 Powell 是正確的。

C. 者都不正確。

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正確答案: A

問題 #18

Stephanie Mackley 是 Durango Wealth Management (DWM) 的投資組合經理，Durango Wealth Management 是一家專為美國西南部富裕投資者服務的區域資金管理公司。Mackley 的客戶在年齡、淨資產和投資目標方面差異很大，但所有客戶都必須擁有至少 100 萬美元的淨資產，她才會接受這些客戶成為她的客戶。DWM 不提供任何直接報酬。

A. es 是

B. 是

C. 否

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正確答案: C

問題 #19

Mark Rolle，CFA，是 Ryder 投資顧問公司的國際債券基金經理。他負責債券選擇以及貨幣對沖決策。Rolle 對加拿大和英國的利率和匯率之間的關係很感興趣。他觀察到加元 (C$) 和英鎊之間的即期匯率為 1.75 加元/英鎊。此外，加拿大的 1 年期利率為 4.0%，而英國的 1 年期利率為 5.0%。

A.

B.

C.

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正確答案: B

問題 #20

Jack Rose 和 Ryan Boatman 是 Quincy Consultants 的分析師。Quincy 為美國和加拿大的退休金計劃、保險公司和其他機構投資組合經理提供風險管理和績效呈現方面的建議。Rose 和 Boatman 正在準備對美國四家成熟企業的固定福利退休金計劃進行分析。Rose 和 Boatman 正準備分析美國四家成熟企業的固定福利養老金計劃，以確定這些計劃對公司股東所造成的風險。Rose 和 Boatman 收集了圖表中的資訊。

A. cenario

B. 景

C. 境

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正確答案: B

問題 #21

Gabrielle Reneau, CFA 和 Jack Belanger 在 Damon and Damon 經紀公司專門從事期權策略。他們採用相當複雜的策略來建構風險有限的倉位，從未來波動性預估中獲利，並利用套利機會。Damon and Damon 也為外部投資組合經理提供適當使用期權策略的建議。Damon 和 Damon 偏好使用並推薦買賣廣泛的指數（如標準普爾 500 指數）的期權，原因是

A. 有 Belanger 是正確的。

B. 有 Reneau 是正確的。

C. 者都正確 -OR-兩者都不正確。

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正確答案: B

問題 #22

Mark Rolle，CFA，是 Ryder 投資顧問公司的國際債券基金經理。他負責債券選擇以及貨幣對沖決策。Rolle 對加拿大和英國的利率和匯率之間的關係很感興趣。他觀察到加元 (C$) 和英鎊之間的即期匯率為 1.75 加元/英鎊。此外，加拿大的 1 年期利率為 4.0%，而英國的 1 年期利率為 5.0%。

A. nauff債券，因為它的回報率是8

B. atehiki債券，因為它的超額回報率是4

C. nauff債券，因為它的超額貨幣回報率是3

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正確答案: B

問題 #23

Mark Stober、William Robertson 和 James McGuire 是一家區域退休金顧問公司的顧問。他們的客戶之一 Richard Smitherspoon 是 Quality Car Part Manufacturing 的首席投資官，最近參加了一個關於退休金計劃風險管理主題的會議。Smitherspoon 是一位保守型經理人，他喜歡遵循長期投資策略，投資組合的流動性很小。Smitherspoon 在管理福利確定型計劃方面擁有豐富的經驗，但對於

A. 者都正確。

B. 者都不對。

C. 中一個是正確的。

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正確答案: A

問題 #24

Jimena Mora, CFA 和 Jack Wieters, CFA 是 Otterbein Forecasting 的經濟學家。Otterbein 為機構投資者、中型投資銀行和企業提供經濟諮詢和預測服務。為了預測資產類別的表現並制訂策略性資產配置，Mora 和 Wieters 目前正在研究四個已開發國家的資本市場預測：Alzano、Lombardo、Bergamo 和 Linden。Wieters 於 2009 年受聘，Mora 是他的主管。

A. tatus Quo 陷阱。

B. ccallability 陷阱。

C. 認證據陷阱。

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正確答案: C

問題 #25

證券分析師 Andrew Tian, CFA 和 Cameron Wong, CFA 正在參加新加坡投資分析師協會的投資研討會。研討會的重點在於資本市場預期和各市場的相對資產估值。來自亞太地區的多位備受推崇的從業員和學者將在會上發表演講，並參與專題討論。第一位演講者是該協會會長 Lillian So，她將就市場預期和估算工具進行演講。

A. ontagion, and non-normality of returns precludes use of non-parametric models to estimate risk

B. 觀傳播，以及回報的非正態性使得使用參數模型估計風險更加困難。

C. 觀傳播以及回報的非正態性使得使用參數模型估計風險更加困難。

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正確答案: B

問題 #26

Jimena Mora, CFA 和 Jack Wieters, CFA 是 Otterbein Forecasting 的經濟學家。Otterbein 為機構投資者、中型投資銀行和企業提供經濟諮詢和預測服務。為了預測資產類別的表現並制訂策略性資產配置，Mora 和 Wieters 目前正在研究四個已開發國家的資本市場預測：Alzano、Lombardo、Bergamo 和 Linden。Wieters 於 2009 年受聘，Mora 是他的主管。

A. 資組合

B. 資組合

C. 合

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正確答案: C

問題 #27

財富管理公司的頂尖經濟學家 Frederick Milton 是一位經濟週期預測師 - Milton 的經濟預測顯示經濟上揚將影響所有商品和服務產業。Milton 在每月的會議上向 Wealth Management 的其他專業人士介紹他的經濟研究結果。Nathaniel Norton 和 Timothy Tucker 對 Milton 的能力充滿信心。

A. 入並持倉。

B. 定組合。

C. 定比例組合保險。

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正確答案: C

問題 #28

Jacques Lepage，CFA，是 MontBlanc Securities 的投資組合經理，在客戶投資組合中持有 400 萬股 AirCon 股份。Lepage 定期向全權委託和非全權委託帳戶出具有關 AirCon 的研究報告。Lepage 在其 10 月份的投資報告中指出：「我認為，AirCon 正在進入一個階段，可能會成為被收購的目標。儘管如此，這種可能性似乎已充分反映在股票市值中。

A. 成違規。

B. 構成違法行為，因為他在 MontBlanc Securities 無法接觸路透社。

C. 成違規，因為 Lepage 根據該資訊進行交易時，交易的資訊已經包含在股票價格中，因此構成不當交易。

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正確答案: A

問題 #29

Ellen Truxel 是 Truxel Investment Management 的主管。她的公司使用債券來增加收入以及資本收益。她偶爾會使用行業品質押注和收益曲線定位來利用她對行業信用品質相對變化和利率方向的信念。她最近聘請 John Timberlake 協助她準備分析債券投資組合的資料。Timberlake 是一名出色的金融本科應屆畢業生。

A.

B.

C.

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正確答案: A

問題 #30

Pace Insurance 是一家大型的多業務保險公司，同時擁有數個專屬共同基金。這些基金各自獨立管理，但 Pace 有一個投資委員會負責監督所有基金。該委員會負責評估基金相對於適當基準的績效，以及相對於各個基金既定投資目標的績效。在最近的一次投資委員會會議中，討論了 Pace 股票共同基金的不佳表現。部分內容如下

A. 碎的會計。

B. 表性。

C. 見之明偏差。

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正確答案: B

問題 #31

Jimena Mora, CFA 和 Jack Wieters, CFA 是 Otterbein Forecasting 的經濟學家。Otterbein 為機構投資者、中型投資銀行和企業提供經濟諮詢和預測服務。為了預測資產類別的表現並制訂策略性資產配置，Mora 和 Wieters 目前正在研究四個已開發國家的資本市場預測：Alzano、Lombardo、Bergamo 和 Linden。Wieters 於 2009 年受聘，Mora 是他的主管。

A. 。

B. ，兩個陳述都不對。

C. ，只有語句 1 是正確的。

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正確答案: C

問題 #32

Lucy Sakata, CFA 和 Gary Lowenstein, CFA 是 Murray Funds 的投資組合經理，Murray Funds 是一家為機構和富裕個人投資者提供投資基金的公司。Murray 經常在已開發市場中使用指數，但在效率較低的市場中，以及當他們認為其分析師擁有特定專長時，則會使用全面的主動式管理。Murray 的絕大多數客戶嘗試將追蹤誤差減至最低。

A. 項聲明都正確。

B. 有聲明 1 是正確的。

C. 有聲明 2 是正確的。

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正確答案: A

問題 #33

John Green，CFA，是全球大型投資銀行和諮詢公司 Federal Securities 的賣方技術分析師。在最近與他所研究的公司主管的多次交談中，Green 聽到了令人不安的消息。這些公司大多調降來年的銷售預估。然而，儘管管理層廣泛傳播銷售警告，這些公司的股票價格卻一直保持穩定。Green 正在準備他的季度行業分析，並決定尋求進一步的意見。他致電 Alan Vo

A. 林的董事會職位問題不需要披露，但是繼承的認沽期權必須向格林的雇主、客戶和潛在客戶披露。

B. 林的兩個項目都必須向他的雇主、客戶和潛在客戶完全披露。

C. 於 Green 不是現任董事會成員，因此不需要揭露，而認沽期權也不需要揭露，因為買入建議已經完成並已到位。

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正確答案: B

問題 #34

Somerset Investment Limited 是一家總部位於新加坡的資金管理公司，該公司正在對其投資績效進行評估。李先生深信，交易執行在整體投資組合績效中扮演著重要角色，尤其是對於年內轉換率相對較高的基金而言。因此，他正在尋找方法，讓他能夠評估基金的交易執行。

A. 天的VWAP是22

B. 天的VWAP是22

C. 天的VWAP是22

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正確答案: C

問題 #35

Albert Wulf，CFA，是 Upsala 資產管理公司的投資組合經理，該公司是一家地區性金融服務公司，專門為德國北部的小型企業處理投資事宜。大部分時間，Wulf 都在處理當地集中的歐洲證券投資。由於缺乏貨幣管理的專業知識，他與外匯專家 James Bauer 密切合作，共同管理 Upsala 部分投資組合的國際風險。這兩個人都致力於管理投資組合的資產，包括

A. 90天期貨合約到期時，Bauer應該簽訂另一份90天合約，以進一步對沖美元相對於歐元的任何變動。

B. auer應該簽訂一份180天的合約，以涵蓋整個125天的期間，而不是90天的合約，這將消除短期合約帶來的額外交易成本。

C. 管有大量的交易成本，Bauer 應該持續調整對沖，直到期貨到期日等於預期的持有期。

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正確答案: C

問題 #36

Albert Wulf，CFA，是 Upsala 資產管理公司的投資組合經理，該公司是一家地區性金融服務公司，專門為德國北部的小型企業處理投資事宜。大部分時間，Wulf 都在處理當地集中的歐洲證券投資。由於缺乏貨幣管理的專業知識，他與外匯專家 James Bauer 密切合作，共同管理 Upsala 部分投資組合的國際風險。這兩個人都致力於管理投資組合的資產，包括

A. ，因為 Bauer 只關心不利的貨幣變動，期貨會更便宜。

B. ，儘管期貨的流動性較低，但使用期貨的成本較低。

C. 的，鑒於Bauer可以選擇行使期權或讓期權到期，期權更便宜，因為報酬只在一邊。

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正確答案: A

問題 #37

Rowan Brothers 是一家提供全方位服務的投資公司，提供投資組合管理和投資銀行服務。過去十年來，CFA Aaron King 一直為 Rowan Brothers 管理個人客戶的投資組合，其中大部分是信託帳戶，由 King 全權管理。King 的其中一位客戶 Shelby Pavlica 是一位年近 50 的寡婦，丈夫去世後在信託中留下了超過 700 萬美元的資產，而她是信託的唯一受益人。

A. es 是

B. 否

C. 是

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正確答案: C

問題 #38

Cynthia Farmington, CFA 管理 Lewis 家族 6 億美元的證券投資組合。Farmington 和 Lewis 家族一致認為，他們應聘請另類投資經理人來管理包含這些資產的部分投資組合。作為僱用過程的一部分，他們嘗試進行必要的盡職調查。他們評估了每個經理人的組織、每個經理人所投資市場的相對效率、每個經理人的性格，以及服務供應商，例如 l

A. 適合，因為私募股權提供良好的分散投資，但回報相對較低。

B. 合，因為私募股權提供高回報，但分散性相對較低。

C. 合，因為私募股權同時提供高回報及良好的分散投資。

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正確答案: B

問題 #39

Maurice Taylor，CFA，FRM，負責管理其公司商品投資組合的風險。Taylor 在風險管理領域擁有豐富的經驗，因此被委以指導入職員工的任務。Steven Jacobs 是一名新聘的財務分析師，他被指派研究公司的風險管理流程。為了驗證其發現的準確性，他諮詢了 Taylor。Taylor 同意徹底審查 Jacobs* 的發現，並自願貢獻他的知識。

A. 59 萬美元。

B. 510 萬美元。

C. ,788萬美元。

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正確答案: A

問題 #40

Dan Draper, CFA 是 Madison Securities 的投資組合經理。Draper 正在分析剛分配給他的幾個投資組合。每個投資組合都有明確的投資組合目標和限制，以及最初的策略性資產配置。然而，Draper 發現所有投資組合的資產價值都發生了變化。因此，目前的配置偏離了最初的配置。Draper 正在考慮各種重新平衡策略，這些策略將

A. 戶

B. 戶

C. 戶

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正確答案: C

問題 #41

Kim Simpson 是 CFA，負責管理價值 7,500 萬美元的多市值成長型投資組合。Simpson 採用合理價格的成長型 (GARP) 投資策略，她的投資範圍包括小型、中型和大型資本化股票。她每年將整個投資組合翻轉一次。Simpson 擔心她在執行投資策略時所產生的交易成本。辛普森決定在她的交易員 Janet Long, CFA 的配合下進行交易成本分析。

A. 訊動機。

B. 值動機。

C. 動資金動機。

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正確答案: A

問題 #42

Dan Draper, CFA 是 Madison Securities 的投資組合經理。Draper 正在分析剛分配給他的幾個投資組合。每個投資組合都有明確的投資組合目標和限制，以及最初的策略性資產配置。然而，Draper 發現所有投資組合的資產價值都發生了變化。因此，目前的配置偏離了最初的配置。Draper 正在考慮各種重新平衡策略，這些策略將

A. 合客戶 C。

B. 凹型策略的範例。

C. s a constant proportion strategy with a floor greater than zero and a multiplier equal to 1

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正確答案: A

問題 #43

Jack Mercer 和 June Seagram 是 Northern Advisors 的投資顧問。Mercer 八年前畢業於倫敦一所著名大學，而 Seagram 則剛從美國中西部一所大學畢業。Northern 為養老基金、基金會、捐贈基金和信託基金提供投資建議。作為服務的一部分，他們會評估外部投資組合經理的績效。目前，他們正在審查幾位投資組合經理的績效。

A. unar組合的分散性較好，而且從下行風險的角度來看，Lunar組合的表現較優。

B. ison投資組合的分散性較好，但從下行風險的角度來看，Lunar投資組合的表現較佳。

C. unar投資組合的分散性較佳，但從下行風險的角度來看，Bison投資組合的表現較佳。

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正確答案: A

問題 #44

Maurice Taylor，CFA，FRM，負責管理其公司商品投資組合的風險。Taylor 在風險管理領域擁有豐富的經驗，因此被委以指導入職員工的任務。Steven Jacobs 是一名新聘的財務分析師，他被指派研究公司的風險管理流程。為了驗證其發現的準確性，他諮詢了 Taylor。Taylor 同意徹底審查 Jacobs* 的發現，並自願貢獻他的知識。

A. ortino 比率。

B. oMAD比率。

C. 訊比率。

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正確答案: C

問題 #45

Shirley Riley, CFA, 剛從大型投資管理公司 Crane & Associates, LLC (CA) 的交易副總裁晉升為首席投資官 (CIO)。Riley 已在 CA 工作了八年，但在擔任首席投資官的新職務時，她還有很多需要學習的地方。Riley 已決定聘請 CFA Denny Simpson 擔任 CA 的新合規官，Riley 和 Simpson 一直在審查整個公司的程序和政策，並發現了幾個潛在的問題。

A. PS檢討政策是足夠的，但是溝通風格/策略改變的政策是不夠的。

B. 項政策都不足夠。

C. 項政策都符合資產經理專業行為準則。

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正確答案: B

問題 #46

Paul Dennon 是投資顧問公司 Apple Markets Associates 的資深經理。Dennon 一直使用投資組合方差和貝他係數等傳統方法研究投資組合風險。最近，Dennon 對使用風險值 (VAR) 來確定客戶在各種情況下可能損失的金額更感興趣。為了檢驗 VAR，Paul 挑選了一隻只為蘋果公司最大股東營運的基金。

A. 對歷史 VAR 而言是正確的。

B. 對分析 VAR 而言是正確的。

C. 於歷史 VAR 和分析 VAR 都是正確的。

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正確答案: A

問題 #47

Stephanie Mackley 是 Durango Wealth Management (DWM) 的投資組合經理，Durango Wealth Management 是一家專為美國西南部富裕投資者服務的區域資金管理公司。Mackley 的客戶在年齡、淨資產和投資目標方面差異很大，但所有客戶都必須擁有至少 100 萬美元的淨資產，她才會接受他們成為客戶。Mackley 的許多客戶都是由會計諮詢公司 Kern & Associates 介紹給她的。DWM 不提供任何直接報酬。

A. 。

B. ，因為在所有客戶和潛在客戶僱用 Mackley 的服務之前，已向他們完全披露轉介協議。

C. ，因為 Mackley 只接受淨資產超過 100 萬美元的客戶，這些客戶很可能知道此安排在業界很普遍。

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正確答案: A

問題 #48

Matrix Corporation 是一家多部門公司，業務涵蓋能源、電信和航運。Matrix 贊助一項傳統的福利確定型退休金計劃。計劃資產值為 55 億美元，而近期利率下降導致計劃負債膨脹至 83 億美元。Matrix 的員工平均年齡為 57.5 歲，遠高於業界平均年齡，在職與退休年齡的比例為 1.1。美力時的財務長 Joe Elliot 發表了以下聲明 ab

A. 對下列三點，批判 Elliot 關於 Matrix 計劃資產投資的聲明：

B. ehavioral characteristics exhibited

C. 據所提供的資訊，為 Matrix Corporation 的退休金計劃制定回報目標和風險目標。(不需要計算。)問題 2-B 的範本

D. 據所提供的資訊，為養老基金的投資政策聲明制定適當的約束部分。

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正確答案: A

問題 #49

Cynthia Farmington, CFA 管理 Lewis 家族 6 億美元的證券投資組合。Farmington 和 Lewis 家族一致認為，他們應聘請另類投資經理人來管理包含這些資產的部分投資組合。作為僱用過程的一部分，他們嘗試進行必要的盡職調查。他們評估了每個經理人的組織、每個經理人所投資市場的相對效率、每個經理人的性格，以及服務供應商，例如 l

A. 較高的回報潛力。

B. 早的現金流量。

C. 量回報的誤差較小。

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正確答案: A

問題 #50

Theresa Bair，CFA，Brinton Investment Company (BIC) 的投資組合經理，最近晉升為其公司的新小型封閉式股票基金 Quaker Fund 的首席投資組合經理。BIC 是一家資產管理公司，總部設在荷蘭，並在其他幾個歐洲國家設有地區辦事處。接受該職位後，Bair 收到一封來自 BIC 三位負責人的信。信中對 Bair 的成就和在公司的新職位表示祝賀，並提供了以下資訊

A. 。

B. 的，因為這些建議的目的是竄改市場資料，以便為基金吸引投資人。

C. ，因為合規官應該負責瞭解適用的法律和法規，而不是 Bair。

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正確答案: B

問題 #51

模擬當地銀行信託部門也負責保管費尼根夫婦 150 萬美元的應課稅遺產帳戶，但這個帳戶的所有交易都由 Sara Finnegan 指示。菲尼根女士通過她的金融投資表達了她的社會優先權。她刻意將煙草、國防、石油和天然氣以及化學公司排除在她的潛在投資範圍之外，而且她對稅務最小化非常著迷。芬尼根家族不想向政府多支付一美元。芬尼加女士

A. 參閱以下說明。

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正確答案: A

問題 #52

Mark Stober、William Robertson 和 James McGuire 是一家區域退休金顧問公司的顧問。他們的客戶之一 Richard Smitherspoon 是 Quality Car Part Manufacturing 的首席投資官，最近參加了一個關於退休金計劃風險管理主題的會議。Smitherspoon 是一位保守型經理人，他喜歡遵循長期投資策略，投資組合的流動性很小。Smitherspoon 在管理福利確定型計劃方面擁有豐富的經驗，但對於

A. 差-方差法。

B. 史模擬法。

C. 特卡洛模擬法。

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正確答案: A

問題 #53

證券分析師 Andrew Tian, CFA 和 Cameron Wong, CFA 正在參加新加坡投資分析師協會的投資研討會。研討會的重點在於資本市場預期和各市場的相對資產估值。來自亞太地區的多位備受推崇的從業員和學者將在會上發表演講，並參與專題討論。第一位演講者是該協會會長 Lillian So，她將就市場預期和估算工具進行演講。

A. 興市場主權債務的品質不斷提高，加上新興市場政府有能力取得全球資金。

B. merging Markets Bond Index Pius (EMBI+) 指數以拉丁美洲債務證券為主。

C. 興市場債券可能高度波動，回報分佈呈負向傾斜。

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正確答案: B

問題 #54

Harold Chang，CFA，過去五年來一直擔任 Woodlock Management Group (WMG) 的首席投資組合經理。WMG 經營數個股票和固定收益投資組合，只要這些倉位符合投資組合的策略，所有這些投資組合都被授權使用衍生工具。WMG 股票機會基金利用股票證券的多頭和空頭獲利機會。該基金的持倉通常佔發行人已發行股份的較大比例，基金交易

A. 易 2 和交易 3 都違反 CFA 協會標準。

B. 項交易都不違反 CFA 協會標準。

C. 易 2 違反 CFA 協會標準，而交易 3 沒有。

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正確答案: C

問題 #55

Powerful Performance Presenters (PPP) 是一家為退休金顧問公司提供績效歸因與評估的公司，最近受聘於 Stober and Robertson，為 TopTech 進行績效歸因分析。Tom Harrison 和 Wendy Powell 是 PPP 的負責人。雖然績效歸因最近因其缺點而備受批評，但 Stober 相信 PPP 能為客戶提供所需的服務。Robertson 認同 Stober 對績效歸因分析的看法。

A. 有 Harrison 是正確的。

B. 有 Powell 是正確的。

C. arrison和Powell都不對。

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正確答案: C

問題 #56

Albert Wulf，CFA，是 Upsala 資產管理公司的投資組合經理，該公司是一家地區性金融服務公司，專門為德國北部的小型企業處理投資事宜。大部分時間，Wulf 都在處理當地集中的歐洲證券投資。由於缺乏貨幣管理的專業知識，他與外匯專家 James Bauer 密切合作，共同管理 Upsala 部分投資組合的國際風險。這兩個人都致力於管理投資組合的資產，包括

A. ，因為所有風險都已被對沖。

B. 內無風險利率。

C. 外無風險利率。

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正確答案: B

問題 #57

Jimena Mora, CFA 和 Jack Wieters, CFA 是 Otterbein Forecasting 的經濟學家。Otterbein 為機構投資者、中型投資銀行和企業提供經濟諮詢和預測服務。為了預測資產類別的表現並制訂策略性資產配置，Mora 和 Wieters 目前正在研究四個已開發國家的資本市場預測：Alzano、Lombardo、Bergamo 和 Linden。Wieters 於 2009 年受聘，Mora 是他的主管。

A. lzano

B. ergamo

C. ombardo

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正確答案: B

問題 #58

Pace Insurance 是一家大型的多業務保險公司，同時擁有數個專屬共同基金。這些基金各自獨立管理，但 Pace 有一個投資委員會負責監督所有基金。該委員會負責評估基金相對於適當基準及每項基金既定投資目標的績效。在最近的一次投資委員會會議中，討論了 Pace 股票共同基金的不佳表現。部分內容如下

A. 守（錨定與調整）。

B. 憾最小化。

C. 徒謬誤。

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正確答案: B

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