最新CFA3級模擬試験問題集・サンプル問題

質問 #1

ウェルス・マネジメントのトップ・エコノミスト、フレデリック・ミルトンは景気循環予測家であり、ミルトンの経済予測は、すべての財・サービス部門に影響を与える景気上昇を示している。ミルトンは月例会議で、ウェルス・マネジメントの他のプロフェッショナルたちに彼の経済調査結果を発表する。ナサニエル・ノートンとティモシー・タッカーはミルトンの能力に自信を持っている。

A. レンダー・リバランスは、より少ない監視で規律を提供する。

B. ートフォリオ・リバランスの割合は、アロケーションが戦略的水準から逸脱する量を最小化する。

C. ートフォリオ・リバランスの割合は、アロケーションを戦略的水準に近づけるため、カレンダー・リバランスよりも優れている。

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正解: C

質問 #2

マーク・ロール（CFA）は、ライダー・インベストメント・アドバイザリーの国際債券ファンドのマネージャーである。債券の選択と為替ヘッジの決定を担当している。彼のアシスタントはジョアン・チェン（CFAレベル1受験者）である。ロールはカナダとイギリスの金利と為替レートの関係に関心がある。カナダドル（C$）と英ポンドのスポット為替レートは1.75C$/£である。また、カナダの1年金利は4.0%である。

A.

B.

C.

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正解: C

質問 #3

ジャック・ローズとライアン・ボートマンはクインシー・コンサルタンツのアナリストである。クインシーは、米国とカナダの年金制度、保険会社、その他の機関投資家のポートフォリオ・マネージャーに、リスク管理とパフォーマンスの提示に関するアドバイスを提供している。ローズとボートマンは、米国の成熟企業4社の確定給付年金制度の分析を準備している。同制度による株主へのリスクを把握するためである。ローズとボートマンは、図のような情報を収集する。

A.

B.

C. 0

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正解: C

質問 #4

ダイナミック・インベストメント・サービス（DIS）は、米国を拠点とするグローバルな総合投資顧問会社である。CFAであるウォルター・フリード氏は、ポートフォリオ・マネージャーであり、オーストリアにあるDISのオフィスのディレクターである。フリード氏は数年前から、現地の税務コンサルタントと関係を保っている。コンサルタントは

A. なるサービスレベルを提供し、ウエストの他の口座を完全に知らなくても口座を受け入れることができる。

B. なるサービスレベルを提供しないが、ウエストの他の口座を完全に知らなくても口座を受け入れることができる。

C. なるサービスレベルを提供せず、ウエストの他の口座を完全に知らないまま口座を受け入れてはならない。

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正解: B

質問 #5

ハロルド・チャン（CFA）は過去5年間、ウッドロック・マネジメント・グループ（WMG）のリード・ポートフォリオ・マネージャーを務めてきた。WMGはいくつかの株式と債券のポートフォリオを運用しており、ポートフォリオの戦略に合致している限り、すべてのポートフォリオでデリバティブの使用が認められている。WMGエクイティ・オポチュニティーズ・ファンドは、株式における長短の収益機会を利用している。ファンドのポジションは、発行体の発行済み株式やファンドのトラッドの比較的大きな割合を占めることが多い。

A. 告書の予測と報告書の長さに関するStirrのコメントの両方が正しい。

B. 告書の予測に関するStirr氏のコメントのみが正しい。

C. 告書の長さに関するStirr氏のコメントのみが正しい。

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正解: A

質問 #6

アーサー・キャンベル（CFA）は、富裕層に特化した資金運用会社、キャンベル・キャピタル・マネジメント（CCM）の創設者である。キャンベルは大手銀行の信託部門で25年のキャリアを積んだ後、2年前にCCMを立ち上げた。CCMは、個々の顧客のユニークな状況に合わせたポートフォリオを提供している。CCMの顧客はすべてバランスの取れたポートフォリオを持っている。CCMでは、デリバティブやエキゾチック商品は一切使用せず、ポートフォリオを管理しています。CCMのエクイティ・スタイルは、リーゾナブルな価格での成長と定義されています。

A. CMのパフォーマンス測定方針の外部検証は必要ない。

B. CMは、2008年の中庸ポートフォリオ・コンポジットの口座数を報告しなければならない。

C. CMのコンサバティブ・コンポジットの現金残高は、リターンの計算から除外しなければならない。

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正解: A

質問 #7

アーサー・キャンベル（CFA）は、富裕層に特化した資金運用会社、キャンベル・キャピタル・マネジメント（CCM）の創設者である。キャンベルは大手銀行の信託部門で25年のキャリアを積んだ後、2年前にCCMを立ち上げた。CCMは、個々の顧客のユニークな状況に合わせたポートフォリオを提供している。CCMの顧客はすべてバランスの取れたポートフォリオを持っている。CCMでは、デリバティブやエキゾチック商品は一切使用せず、ポートフォリオを管理しています。CCMのエクイティ・スタイルは、リーゾナブルな価格での成長と定義されています。

A. ossとBatemanの口座は、それぞれ「aggressive」と「conservative」コンポジットに追加されるべきである。

B. ossとBatemanの口座は、それぞれ "aggressive "と "conservative "コンポジットに追加すべきではない。

C. スの勘定は「積極的」コンポジットに加えるべきではないが、ベイトマンの勘定を「保守的」コンポジットに加えることは許容される。

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正解: C

質問 #8

ジャック・ルパージュ（CFA）はMontBlanc Securitiesのポートフォリオ・マネージャーであり、顧客ポートフォリオにエアコンを400万株保有している。ルパージュは一任勘定と無一任勘定の両方に対し、エアコンの定期的な調査報告書を発行している。ルパージュは10月の投資報告書の中で、「私の意見では、エアコンは買収のターゲットとして "検討中 "の段階に入りつつある。それにもかかわらず、この可能性は株式の市場価値に完全に反映されているようだ。

A. 締役会に関する記述のみが正しい。

B. 査委員会に関する記述のみが正しい。

C. 方の記述が正しいか、両方の記述が正しくない。

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正解: B

質問 #9

ブリントン・インベストメント・カンパニー（BIC）のポートフォリオ・マネジャー、テレサ・ベア（CFA）がこのほど、同社の新しい小口株式クローズドエンド型ファンド「クエーカー・ファンド」のポートフォリオ・マネジャーに昇格した。BICはオランダに本社を置く資産運用会社で、他の欧州数カ国に地域オフィスを構えている。この役職を引き受けた後、ベアはBICの3人の社長から手紙を受け取った。その手紙には、ベアーの功績と同社での新しい地位を祝うとともに、次のような内容が記されていた。

A. い、ベアーは資本市場に関する基準IIに違反した。

B. いえ。なぜなら、彼女は株式を取引する前に、業績修正再表示の情報を確実に公表していたからである。

C. い。なぜなら、株式の取引を待つことは、彼女のファンドの投資家に大きな不利益を与え、顧客に対する忠実義務に違反することになるからである。

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正解: A

質問 #10

CFAであるシャーリー・ライリーは、大手投資顧問会社クレイン＆アソシエイツLLC（CA）のトレーディング担当副社長から最高投資責任者（CIO）に昇進したばかりだ。ライリーはCAに入社して8年になるが、CIOとしての新たな職務に就くにあたり、学ぶべきことは多い。ライリーとシンプソンは会社全体の手続きと方針を見直し、いくつかの潜在的な問題を発見した。

A. 産運用会社の職業行動規範に違反しない。

B. 、同様の投資ビークルがすべての顧客に提供される限り、許容される。

C. 産運用会社の職務規定に合致しない。

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正解: A

質問 #11

ダイナミック・インベストメント・サービス（DIS）は、米国を拠点とするグローバルな総合投資顧問会社である。CFAであるウォルター・フリード氏は、ポートフォリオ・マネージャーであり、オーストリアにあるDISのオフィスのディレクターである。フリード氏は数年前から、現地の税務コンサルタントと関係を保っている。コンサルタントは

A. いえ。

B. い。フリード氏は新興市場ファンドの株を売却すべきではなかった。

C. い。フリードは成行注文が満たされるまで指値注文を出すのを待つべきだった。

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正解: C

質問 #12

ロバート・キース（CFA）がCMTインベストメンツでコンプライアンス責任者として新しい仕事を始めた。キースはCMTの全業務の見直しを終えたばかりで、同社のポートフォリオ・マネージャー全員と面接を行った。多くはCFAチャーターホルダーだが、そうでない者もいる。キースは、CFAインスティテュートのコード・アンド・スタンダードとアセット・マネージャーの職業行動規範を、CMTが従うべき倫理的ガイドラインとして使用するつもりである。

A. 事務所に支払われる手数料の大部分が顧客に開示されている限り、一定の手数料および費用に関する一般的な記載は許容される。グロス・リターンとネット・オブ・フィーの両方を開示しなければならない。

B. 期的な口座コストを含め、全ての手数料を顧客に開示しなければならない。グロス・リターンとネット・オブ・フィーの両方を開示しなければならない。

C. 期的なコストを含む全ての手数料を顧客に報告しなければならない。顧客が提供された情報から単純な "ネット "計算ができる限り、グロスまたはネット・オブ・フィーの結果はどちらでもよい。

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正解: B

質問 #13

ガブリエル・ルノー（CFA）とジャック・ベランジェは、デイモン＆デイモン証券会社でオプション戦略を専門にしている。彼らは、リスクを限定してポジションを構築し、将来のボラティリティ予測から利益を上げ、裁定取引の機会を利用するために、かなり高度な戦略を採用している。デイモンとデイモンはまた、オプション戦略の適切な利用法について、外部のポートフォリオ・マネージャーにアドバイスも提供している。デイモンとデイモンは、S&P500のような広く取引されている指数を対象としたオプションを好んで使用し、推奨している。

A. 38 無制限

B. 43 $6

C. 38 $3

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正解: C

質問 #14

CFAであるトラヴィス・スミスは、ナッシュビル・キャピタル・マネジメントのチーフ・エコノミック・ストラテジスト兼マーケット・アナリストである。ミクロ経済分析を使って、スミスは配当割引モデル（DDM）の評価アプローチでS&P500を評価したいと考えている。S&P500の直近52週間の配当は60ドル。名目リスク・フリー・レートの代用として使用される国債金利は以下の通りである：3.5%- 30年物国債金利：5.0%Smi

A. 価。

B. 工業生産指数

C. 利スプレッド

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正解: B

質問 #15

ダニエル・カスティージョとラモン・ディアスは、米国を拠点とする債券ブティック会社、アドバンスド・アドバイザーズ（AA）の最高投資責任者である。AA社は、国内外の証券に投資するため、数多くの定量的モデルを採用している。平日、カスティーヨとディアスは、投資家の一人であるサリー・マイケルズに相談する。マイケルズは現在、1,000万ドルの債券ポジションを保有しており、額面価格で売却している。満期は20年で、7％のクーポンレートが半年ごとに支払われる。彼女のクーポンは

A. ちらも正しい。

B. ちらも正しくない。

C. ちらかが正しい。

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正解: B

質問 #16

ジャック・ローズとライアン・ボートマンはクインシー・コンサルタンツのアナリストである。クインシーは、米国とカナダの年金制度、保険会社、その他の機関投資家のポートフォリオ・マネージャーに、リスク管理とパフォーマンスの提示に関するアドバイスを提供している。ローズとボートマンは、米国の成熟企業4社の確定給付年金制度の分析を準備している。同制度による株主へのリスクを把握するためである。ローズとボートマンは、図のような情報を収集する。

A. ーズだけが正しい。

B. ートマンだけが正しい。

C. ちらも正しくない。

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正解: C

質問 #17

ヒルダ・オルソンはベルン証券で化学産業を担当している。彼女は、合成繊維の大手メーカーであるインターケムの幹部2人との会話に基づき、「業界幹部の調査によれば、レーヨン原料は今後少なくとも12ヶ月は供給不足になる」とする一般的なセクター・レポートを発表している。さらにオルソンは、レーヨンの大手生産者であるハン・ケミカルを推薦している。ハン・ケミカルは、競合他社よりも高い利益を日常的に報告しており、今後さらに利益を上げるのに有利な立場にあるはずだ。

A. 方のデータソースがあるが、データソースを確認する必要がある。

B. 方のデータ出典があり、データ出典を認める必要はない。

C. &Pのデータであり、BOKのデータではない。

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正解: B

質問 #18

サマセット・インベストメント・リミテッドはシンガポールを拠点とする運用会社で、投資パフォーマンスの評価を行っている。CFAであるキャメロン・リーは、この評価の実施を任され、その結果を上層部に報告することになっている。リーは、特に年間の回転率が比較的高いファンドでは、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに大きな役割を果たすと確信している。李は、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに重要な役割を果たすと確信しており、特に1年間の回転率が比較的高いファンドでは、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに重要な役割を果たすと確信している。

A. 量的なルールに基づいているため、ポートフォリオが（特定の資産やセクターに）過度に集中することがない。

B. 引サイズと1日の平均出来高の比率などの定量的な指標に基づく自動化されたプロセスを使用して、取引の意思決定を行う。

C. 純な論理的参加と呼ばれるもので、取引を小分けにして検出を回避し、マーケット・インパクト・コストを最小限に抑える。

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正解: A

質問 #19

サマセット・インベストメント・リミテッドはシンガポールを拠点とする運用会社で、投資パフォーマンスの評価を行っている。CFAであるキャメロン・リーは、この評価の実施を任され、その結果を上層部に報告することになっている。リーは、特に年間の回転率が比較的高いファンドでは、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに大きな役割を果たすと確信している。李は、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに大きな役割を果たすと確信している。

A.

B.

C.

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正解: B

質問 #20

ローワン・ブラザーズは、ポートフォリオ・マネジメントとインベストメント・バンキング・サービスを提供する総合投資会社である。過去10年間、CFAであるアーロン・キングは、ローワン・ブラザーズのために個人顧客のポートフォリオを管理してきた。キングの顧客の一人、シェルビー・パブリカは50代後半の未亡人で、夫が亡くなり、700万ドル以上の資産を信託に残し、その唯一の受益者は彼女である。

A. い、彼は基準III(A)の忠実さ、慎重さ、注意深さに違反した。

B. いえ。ポートフォリオを調整する合理的な根拠があったため。

C. いえ。パブリカは投資先の選択に同意しており、キングはポートフォリオの裁量権を有しているからです。

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正解: A

質問 #21

ローワン・ブラザーズは、ポートフォリオ・マネジメントとインベストメント・バンキング・サービスを提供する総合投資会社である。過去10年間、CFAであるアーロン・キングは、ローワン・ブラザーズのために個人顧客のポートフォリオを管理してきた。キングの顧客の一人、シェルビー・パブリカは50代後半の未亡人で、夫が亡くなり、700万ドル以上の資産を信託に残し、その唯一の受益者は彼女である。

A. いえ。

B. い。なぜなら、彼はその戦略の期待されるパフォーマンスについて虚偽の説明をしたからである。

C. い、年に一度しかキングと会わない顧客に対して不公平である。

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正解: B

質問 #22

証券アナリストのアンドリュー・ティアン（CFA）とキャメロン・ウォン（CFA）は、シンガポール投資アナリスト協会の投資シンポジウムに出席している。シンポジウムの焦点は、資本市場の期待と市場間の相対的資産評価である。アジア太平洋地域から多くの著名な実務家や学者が出席し、プレゼンテーションやパネル・ディスカッションに参加する。最初のプレゼンターであるリリアン・ソー学会会長は、市場予想と推定ツールについて講演する。

A.

B.

C.

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正解: B

質問 #23

パワフル・パフォーマンス・プレゼンターズ（PPP）は、年金コンサルティング会社向けのパフォーマンス帰属・評価会社で、このほどストーバー＆ロバートソンに雇われ、トップテックのパフォーマンス帰属分析を行った。トム・ハリソンとウェンディ・パウエルがPPPの代表を務めている。最近、パフォーマンス・アトリビューションはその欠点から非難を浴びているが、ストーバーはPPPがクライアントに必要なサービスを提供していると考えている。ロバートソンはストーバーのパフォーマンス・アトリビューション分析に対する見解に共感している。

A. いえ。セクター内選択効果は-4

B. いえ。セクター内選択効果は-3

C. い、セクター内選択効果は1

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正解: A

質問 #24

キム・シンプソン（CFA）は、7500万ドルのマルチキャップ・グロース・ポートフォリオを運用している。シンプソンは適正価格での成長（GARP）投資戦略を採用し、投資対象は小型株、中型株、大型株である。彼女は毎年1回、ポートフォリオ全体を入れ替える。シンプソンは、投資戦略の実施によって発生したトレーディング・コストの額を懸念しています。シンプソンは、トレーダーであるジャネット・ロング（CFA）の協力を得て、取引コスト分析を行うことにした。

A. 0

B. 0

C. 0

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正解: C

質問 #25

パワフル・パフォーマンス・プレゼンターズ（PPP）は、年金コンサルティング会社向けのパフォーマンス帰属・評価会社で、このほどストーバー＆ロバートソンに雇われ、トップテックのパフォーマンス帰属分析を行った。トム・ハリソンとウェンディ・パウエルがPPPの代表を務めている。最近、パフォーマンス・アトリビューションはその欠点から非難を浴びているが、ストーバーはPPPがクライアントに必要なサービスを提供していると考えている。ロバートソンはストーバーのパフォーマンス・アトリビューション分析に対する見解に共感している。

A. 粋配分効果は-1

B. い。純粋配分効果は1

C. い。純粋配分効果は3

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正解: A

質問 #26

CFAであるダン・ドレイパーはマディソン証券のポートフォリオ・マネージャーだ。ドレイパーは自分の担当となったばかりのいくつかのポートフォリオを分析している。どのケースでも、ポートフォリオの目的と制約が明確に記述されており、最初の戦略的資産配分も決まっている。しかし、ドレイパーはすべてのポートフォリオで資産価値が変化していることを発見した。その結果、現在のアロケーションは当初のアロケーションから離れてしまった。ドレイパーは、以下のような様々なリバランス戦略を検討している。

A. 国の小型株。

B. 興市場株

C. 国国債

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正解: B

質問 #27

ダニエル・カスティージョとラモン・ディアスは、米国を拠点とする債券ブティック会社、アドバンスト・アドバイザーズ（AA）の最高投資責任者である。AA社は、国内外の証券に投資するため、数多くの定量的モデルを採用している。平日、カスティーヨとディアスは、投資家の一人であるサリー・マイケルズに相談する。マイケルズは現在、1,000万ドルの債券ポジションを保有しており、額面価格で売却している。満期は20年で、7％のクーポンが半年ごとに支払われる。彼女のクーポンは

A. スティーヨだけが正しい。

B. ィアスだけが正しい。

C. スティーヨとディアスの両方が正しくない。

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正解: A

質問 #28

ペース保険は大規模なマルチライン保険会社で、独自の投資信託もいくつか所有している。各ファンドは個別に運用されているが、ペース社にはすべてのファンドを監督する投資委員会がある。この委員会は、適切なベンチマークに照らし合わせて、また個々のファンドの投資目的に照らして、ファンドのパフォーマンスを評価する責任を負っている。最近の投資委員会で、ペースの株式投資信託のパフォーマンスの低さが議論された。一部

A. 述1のみが正しい。

B. 述2のみが正しい。

C. ちらの記述も正しくない。

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正解: C

質問 #29

CFAであるジョン・グリーンは、大手グローバル投資銀行およびアドバイザリー会社であるフェデラル・セキュリティーズのセルサイド・テクノロジー・アナリストである。最近、彼が調査している企業の幹部と話す中で、グリーンは不穏なニュースを耳にした。これらの企業のほとんどが、来年度の売上予測を引き下げているのだ。しかし、株価は、経営陣の売上警告が広く流布されているにもかかわらず、安定している。グリーンは四半期ごとの業界分析を準備中で、さらなる意見を求めることにした。彼はアラン・ヴォーに電話した。

A. FA協会の基準に違反した。

B. 客との接触が公表されていない限り、CFA 協会の基準に違反している。

C. 当な研究活動であるため、CFA 協会の基準に違反しない。

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正解: C

質問 #30

ジャック・マーサーとジューン・シーグラムはノーザン・アドバイザーズの投資アドバイザーである。マーサーは8年前にロンドンの名門大学を卒業し、シーグラムは米国中西部の大学を卒業したばかりである。ノーザンは年金基金、財団、寄付金、信託などの投資アドバイスを行っている。そのサービスの一環として、外部のポートフォリオ・マネージャーのパフォーマンスを評価している。現在、ノーザンのために働く複数のポートフォリオ・マネージャーのパフォーマンスを精査している。

A.

B.

C. 1

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正解: C

質問 #31

アルベルト・ヴルフ（CFA）は、北ドイツの中小企業向け投資を手がける地域金融サービス会社、アップサラ・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネージャーである。ヴルフはほとんどの場合、欧州証券への地域集中投資を担当している。為替管理の専門知識が不足しているため、ウプサラのポートフォリオの一部で海外エクスポージャーを管理している外国為替の専門家ジェームズ・バウアーと緊密に連携している。両者ともポートフォリオ資産の運用に全力を注いでいる。

A.

B.

C.

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正解: B

質問 #32

パワフル・パフォーマンス・プレゼンターズ（PPP）は、年金コンサルティング会社向けのパフォーマンス帰属・評価会社で、このほどストーバー＆ロバートソンに雇われ、トップテックのパフォーマンス帰属分析を行った。トム・ハリソンとウェンディ・パウエルがPPPの代表を務めている。最近、パフォーマンス・アトリビューションはその欠点から非難を浴びているが、ストーバーはPPPがクライアントに必要なサービスを提供していると考えている。ロバートソンはストーバーのパフォーマンス・アトリビューション分析に対する見解に共感している。

A. 資可能である。

B. 確である。

C. 在の投資意見を反映している。

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正解: A

質問 #33

CFAであるトラヴィス・スミスは、ナッシュビル・キャピタル・マネジメントのチーフ・エコノミック・ストラテジスト兼マーケット・アナリストである。ミクロ経済分析を使って、スミスは配当割引モデル（DDM）の評価アプローチでS&P500を評価したいと考えている。S&P500の直近52週間の配当は60ドル。名目リスク・フリー・レートの代用として使用される国債金利は以下の通りである：3.5%- 30年物国債金利：5.0%Smi

A. らになる。

B. 勾配。

C. 転する。

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正解: A

質問 #34

ステファニー・マックレーは、デュランゴ・ウェルス・マネジメント（DWM）のポートフォリオ・マネージャーである。デュランゴ・ウェルス・マネジメントは、米国南西部の富裕層投資家向けの地域マネー・マネージャーである。マックレーの顧客は、年齢、純資産、投資目的などさまざまだが、すべて純資産が100万ドル以上なければ顧客として受け入れることはできない。マックレーの顧客の多くは、会計・コンサルティング会社のカーン＆アソシエイツから紹介された人たちである。DWMは直接的な報酬を提供しない。

A. いえ。

B. い、その要請はマックレーとウェルチの間に利害の対立を生じさせるから。

C. い、なぜなら彼女はクライアントの情報の機密保持を怠ったからです。

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正解: C

質問 #35

CFAであるシンシア・ファーミントンは、ルイス家の6億ドルの証券ポートフォリオを管理している。ファーミントンとルイス家は、これらの資産を含むポートフォリオの一部を管理するために、オルタナティブ投資のマネージャーを雇うことに合意した。採用プロセスの一環として、彼らは必要なデューデリジェンスを行おうとした。各マネージャーの組織、各マネージャーが投資した市場の相対的な効率性、各マネージャーの性格、そして、以下のようなサービスプロバイダーを評価した。

A. タッフの離職率が低い。

B. 率的で透明性の高い市場だけに投資する。

C. 定した外部サービスを提供している。

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正解: B

質問 #36

ブリントン・インベストメント・カンパニー（BIC）のポートフォリオ・マネジャー、テレサ・ベア（CFA）がこのほど、同社の新しい小口株式クローズドエンド型ファンド「クエーカー・ファンド」のポートフォリオ・マネジャーに昇格した。BICはオランダに本社を置く資産運用会社で、他の欧州数カ国に地域オフィスを構えている。この役職を引き受けた後、ベアはBICの3人の社長から手紙を受け取った。その手紙には、ベアーの功績と同社での新しい地位を祝うとともに、次のような内容が記されていた。

A. い、ベア社の方針は基準11(B) 公正な取引に違反します。

B. いえ。スウェーデンでの開示は、他国に居住する顧客に不利益を与えるから。

C. いえ。どの国で開示しても、ベアが顧客に対して負っている守秘義務を破ることになるからです。

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正解: A

質問 #37

CFAであるトラヴィス・スミスは、ナッシュビル・キャピタル・マネジメントのチーフ・エコノミック・ストラテジスト兼マーケット・アナリストである。ミクロ経済分析を使って、スミスは配当割引モデル（DDM）の評価アプローチでS&P500を評価したいと考えている。S&P500の直近52週間の配当は60ドル。名目リスク・フリー・レートの代用として使用される国債金利は以下の通りである：3.5%- 30年物国債金利：5.0%Smi

A. 本支出がプラスであれば低すぎる。

B. 転資本の増減がプラスの場合、低すぎる。

C. 規債務発行による収入が元本返済額を上回った場合、低すぎる。

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正解: C

質問 #38

マーク・ロール（CFA）は、ライダー・インベストメント・アドバイザリーの国際債券ファンドのマネージャーである。債券の選択と為替ヘッジの決定を担当している。ロールはカナダとイギリスの金利と為替レートの関係に興味を持っている。カナダドル（C$）と英ポンドのスポット為替レートは1.75C$/£である。また、カナダの1年金利は4.0%である。

A. 9

B. 8

C.

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正解: B

質問 #39

証券アナリストのアンドリュー・ティアン（CFA）とキャメロン・ウォン（CFA）は、シンガポール投資アナリスト協会の投資シンポジウムに出席している。シンポジウムの焦点は、資本市場の期待と市場間の相対的資産評価である。アジア太平洋地域から多くの著名な実務家や学者が出席し、プレゼンテーションやパネル・ディスカッションに参加する。最初のプレゼンターであるリリアン・ソー学会会長は、市場予想と推定ツールについて講演する。

A. 式投資ならブラジルが有利。

B. 国は株式投資でも債券投資でも有利である。

C. 券投資ならロシアが有利。

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正解: C

質問 #40

マーク・ロール（CFA）は、ライダー・インベストメント・アドバイザリーの国際債券ファンドのマネージャーである。債券の選択と為替ヘッジの決定を担当している。ロールはカナダとイギリスの金利と為替レートの関係に興味を持っている。カナダドル（C$）と英ポンドのスポット為替レートは1.75C$/£である。また、カナダの1年金利は4.0%である。

A. ャップ・カバード・コール

B. ap プロテクティブ・プット

C. ロアカバードコール

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正解: B

質問 #41

ジャック・ルパージュ（CFA）はMontBlanc Securitiesのポートフォリオ・マネージャーであり、顧客ポートフォリオにエアコンを400万株保有している。ルパージュは一任勘定と無一任勘定の両方に対し、エアコンの定期的な調査報告書を発行している。ルパージュは10月の投資報告書の中で、「私の意見では、エアコンは買収のターゲットとして "検討中 "の段階に入りつつある。それにもかかわらず、この可能性は株式の市場価値に完全に反映されているようだ。

A. 酬体系の詳細が過去に公表されていなければ、ポートフォリオ・マネジャーとして適切な職務遂行であった。

B. 酬体系の詳細が以前に公表されていれば、ポートフォリオ・マネジャーとして適切な職務遂行である。

C. ートフォリオ・マネジャーとしての職務を適切に果たしていない。

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正解: C

質問 #42

ルーシー・サカタ（CFA）とゲーリー・ローウェンスタイン（CFA）は、機関投資家や裕福な個人投資家に投資ファンドを提供するマレー・ファンドのポートフォリオ・マネージャーである。マレーは先進国市場では頻繁にインデックス運用を行うが、効率性の低い市場やアナリストが特定の専門知識を持つと思われる場合には、本格的なアクティブ運用を行う。マレーのクライアントの大半はトラッキング・エラーを最小限に抑えようとしている。マレーのファンドのひとつは香港のインデックスに投資するもので、投資家のための方法として販売されている。

A. ネージャー

B. ネージャー

C. ネージャー

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正解: C

質問 #43

シンディ・ハッチャー（CFA）は、過去10年間、ベルンハルト・キャピタルのポートフォリオ・マネージャーを務めた。ベルンハルト在職中、ハッチャーは同社の倫理規定と倫理的資金運用のガイドラインの維持・改善を担当した。ハッチャー氏の努力の結果、ベルンハルト社では、個人および機関投資家の顧客から寄せられる苦情件数が劇的に減少した。

A. のポリシーは規範と基準に違反しており、従業員に対して抵触証券の取引を禁止することで修正できます。

B. の方針は規範と基準に違反しており、抵触証券の受益所有権を持つスミスの従業員に関する顧客への書面による開示を義務付けることで修正できる。

C. の特定のポリシーは規範と基準に違反しない。

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正解: B

質問 #44

ダニエル・カスティージョとラモン・ディアスは、米国を拠点とする債券ブティック会社、アドバンスド・アドバイザーズ（AA）の最高投資責任者である。AA社は、国内外の証券に投資するため、数多くの定量的モデルを採用している。平日、カスティーヨとディアスは、投資家の一人であるサリー・マイケルズに相談する。マイケルズは現在、1,000万ドルの債券ポジションを保有しており、額面価格で売却している。満期は20年で、7％のクーポンが半年ごとに支払われる。彼女のクーポンは

A. のみが正しい。

B. のみが正しい。

C. ちらの記述も正しくない。

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正解: B

質問 #45

ポール・デノンは投資顧問会社アップル・マーケッツ・アソシエイツのシニア・マネージャーである。デノンはこれまで、ポートフォリオの分散やベータといった伝統的な手法を使ってポートフォリオのリスクを検証してきた。最近、デノンはバリュー・アット・リスク（VAR）を採用し、さまざまなシナリオの下で顧客が失う可能性のある金額を判断することに興味を持つようになった。VARを検証するために、ポールはアップルの最大手企業のみを対象にしたファンドを選択する。

A. 100万ドル

B. 200万ドル

C. 500万ドル

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正解: B

質問 #46

キム・シンプソン（CFA）は、7500万ドルのマルチキャップ・グロース・ポートフォリオを運用している。シンプソンは適正価格での成長（GARP）投資戦略を採用し、投資対象は小型株、中型株、大型株である。彼女は毎年1回、ポートフォリオ全体を入れ替える。シンプソンは、投資戦略の実施によって発生したトレーディング・コストの額を懸念しています。シンプソンは、トレーダーであるジャネット・ロング（CFA）の協力を得て、取引コスト分析を行うことにした。

A. 引関係に関する記述のみが正しい。

B. ートフォリオの回転率の高さに関する記述のみが正しい。

C. ちらの記述も正しい。

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正解: A

質問 #47

ダイナミック・インベストメント・サービス（DIS）は、米国を拠点とするグローバルな総合投資顧問会社である。CFAであるウォルター・フリード氏は、ポートフォリオ・マネージャーであり、オーストリアにあるDISのオフィスのディレクターである。フリード氏は数年前から、現地の税務コンサルタントと関係を保っている。コンサルタントは

A. ィリップスとウェストの両方を顧客として受け入れたことは基準違反である。

B. ィリップスを受け入れたことに違反はなかったが、ウェストを受け入れたことに違反があった。

C. ちらの顧客も受け入れることに基準違反はなかった。

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正解: B

質問 #48

ルーシー・サカタ（CFA）とゲーリー・ローウェンスタイン（CFA）は、機関投資家や裕福な個人投資家に投資ファンドを提供するマレー・ファンドのポートフォリオ・マネージャーである。マレーは、先進国市場ではインデックス運用を頻繁に行うが、効率性の低い市場やアナリストが特定の専門知識を有していると思われる場合には、本格的なアクティブ運用を行う。マレーのクライアントの大半はトラッキング・エラーを最小限に抑えようとしている。マレーのファンドのひとつは香港のインデックスに投資するもので、投資家のための方法として販売されている。

A.

B.

C.

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正解: B

質問 #49

ジャック・ルパージュ（CFA）はMontBlanc Securitiesのポートフォリオ・マネージャーであり、顧客ポートフォリオにエアコンを400万株保有している。ルパージュは一任勘定と無一任勘定の両方に対し、エアコンの定期的な調査報告書を発行している。ルパージュは10月の投資報告書の中で、「私の意見では、エアコンは買収のターゲットとして "検討中 "の段階に入りつつある。それにもかかわらず、この可能性は株式の市場価値に完全に反映されているようだ。

A. 本給は報酬パッケージの多くを占めるべきである。

B. 用機の使用は株主利益にとって何の問題もない。

C. トックオプションは、経営陣と株主の利害のずれを引き起こす可能性がある。

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正解: C

質問 #50

CFAであるダン・ドレイパーはマディソン証券のポートフォリオ・マネージャーだ。ドレイパーは自分の担当となったばかりのいくつかのポートフォリオを分析している。どのケースでも、ポートフォリオの目的と制約が明確に記述されており、最初の戦略的資産配分も決まっている。しかし、ドレイパーはすべてのポートフォリオで資産価値が変化していることを発見した。その結果、現在のアロケーションは当初のアロケーションから離れてしまった。ドレイパーは、以下のような様々なリバランス戦略を検討している。

A. 例戦略はペイオフ曲線が凹で、倍率が1より大きい。

B. ロポーション戦略は、ペイオフ曲線が凸で、倍率が1より小さい。

C. ックス戦略は、ペイオフ曲線が凹で、倍率が1より小さい。

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正解: C

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