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質問 #1

モーリス・テイラー（CFA、FRM）は、自社の商品ポートフォリオのリスク管理を担当している。テイラーはリスク管理分野で豊富な経験を持ち、その結果、新入社員の指導を任されている。スティーブン・ジェイコブスは新入社員のファイナンシャル・アナリストで、会社のリスク管理プロセスを調査するよう命じられた。調査結果の正確性を確認するため、彼はテイラーに相談する。テイラーはジェイコブス*の調査結果を徹底的に検討することに同意し、自分の知識を提供することを志願する。A.ポートフォリオVAR。

B. 分VAR

C. 関VAR

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正解: B

質問 #2

CFAであるダン・ドレイパーはマディソン証券のポートフォリオ・マネージャーだ。ドレイパーは自分の担当となったばかりのいくつかのポートフォリオを分析している。どのケースでも、ポートフォリオの目的と制約が明確に記述されており、最初の戦略的資産配分も決まっている。しかし、ドレイパーはすべてのポートフォリオで資産価値が変化していることを発見した。その結果、現在のアロケーションは当初のアロケーションから離れてしまった。ドレイパーは、以下のような様々なリバランス戦略を検討している。A.トラッキングエラーに対するリスク許容度が高く、他の資産クラスのボラティリティが低い。

B. ラッキングエラーに対するリスク許容度が高く、他の資産クラスのボラティリティが高い。

C. ラッキングエラーに対するリスク許容度が低く、他の資産クラスのボラティリティが高い。

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正解: A

質問 #3

CFAであるシンシア・ファーミントンは、ルイス家の6億ドルの証券ポートフォリオを管理している。ファーミントンとルイス家は、これらの資産を含むポートフォリオの一部を管理するために、オルタナティブ投資のマネージャーを雇うことに合意した。採用プロセスの一環として、彼らは必要なデューデリジェンスを行おうとした。各マネージャーの組織、各マネージャーが投資した市場の相対的な効率性、各マネージャーの性格、そして、以下のようなサービスプロバイダーを評価した。A.税金の問題

B. の他密接に保有する投資

C. 思決定リスク

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正解: C

質問 #4

ローワン・ブラザーズは、ポートフォリオ・マネジメントとインベストメント・バンキング・サービスを提供する総合投資会社である。過去10年間、CFAであるアーロン・キングは、ローワン・ブラザーズのために個人顧客のポートフォリオを管理してきた。キングの顧客の一人、シェルビー・パブリカは50代後半の未亡人で、夫が亡くなり、700万ドル以上の資産を信託に残し、その唯一の受益者は彼女である。A.いいえ

B. いいいえ

C. いえ

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正解: A

質問 #5

CFAであるシャーリー・ライリーは、大手投資顧問会社クレイン＆アソシエイツLLC（CA）のトレーディング担当副社長から最高投資責任者（CIO）に昇進したばかりだ。ライリーはCAに入社して8年になるが、CIOとしての新たな職務に就くにあたり、学ぶべきことは多い。ライリーとシンプソンは会社全体の手続きと方針を見直し、いくつかの潜在的な問題を発見した。A.資産運用会社の職業行動規範に違反しない。

B. の取引が、当該証券におけるCAのポジション全体に照らして重要でない限り、容認できる。

C. 産運用会社の職業行動規範に合致しない。

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正解: C

質問 #6

サマセット・インベストメント・リミテッドはシンガポールを拠点とする運用会社で、投資パフォーマンスの評価を行っている。CFAであるキャメロン・リーは、この評価の実施を任され、その結果を上層部に報告することになっている。リーは、特に年間の回転率が比較的高いファンドでは、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに大きな役割を果たすと確信している。李は、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに重要な役割を果たすと確信しており、特に1年間の回転率が比較的高いファンドでは、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに重要な役割を果たすと確信している。A.当初の注文の一部が未達成でキャンセルされた場合、実施不足額はゼロより大きくなる。

B. WAPは、非トレンド市場における少額取引に適している。

C. ンプリメンテーション・ショートフォールは、一般市場の動きを正確に考慮するために調整されなければならない。

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正解: A

質問 #7

ダイナミック・インベストメント・サービス（DIS）は、米国を拠点とするグローバルな総合投資顧問会社である。CFAであるウォルター・フリード氏は、ポートフォリオ・マネージャーであり、オーストリアにあるDISのオフィスのディレクターである。フリード氏は数年前から、現地の税務コンサルタントと関係を保っている。コンサルタントはA.はい。

B. いえ。なぜなら彼女は、顧客の口座に対する投資選択の適切性を保証するために、詳細な投資方針を作成したからである。

C. いえ、彼女は投資方針書が作成される前に、すべての利益相反が顧客に開示されていることを確認したから。

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正解: A

質問 #8

スー・ガノとトニー・シスメシアは、バース・グループのパフォーマンス・アナリストである。バースは、グローバル投資パフォーマンス基準（GIPS ®）の遵守を希望する投資会社にコンサルティングとコンプライアンス検証を提供している。また、ポートフォリオ・マネジャーのためのグローバル・パフォーマンス評価およびアトリビューション・サービスも提供している。バース・グループのクライアントの1つであるナイジェル投資顧問は、投資パフォーマンス提示の基準としてGIPSが注目されていることから、バースはクライアントにGIPSの使用を推奨している、A.超過収益率と帰属分析の両方の計算は正しい。

B. 過収益率と帰属分析の両方の計算が間違っている。

C. 過収益率の計算は正しいが、帰属分析の計算が間違っている。

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正解: B

質問 #9

モーリス・テイラー（CFA、FRM）は、自社の商品ポートフォリオのリスク管理を担当している。テイラーはリスク管理分野で豊富な経験を持ち、その結果、新入社員の指導を任されている。スティーブン・ジェイコブスは新入社員のファイナンシャル・アナリストで、会社のリスク管理プロセスを調査するよう命じられた。調査結果の正確性を確認するため、彼はテイラーに相談する。テイラーはジェイコブス*の調査結果を徹底的に検討することに同意し、自分の知識を提供することを志願する。A.モンテカルロ法に関する記述のみが正しい。

B. ストリカルVARに関する記述のみが正しい。

C. ちらも正しい。

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正解: A

質問 #10

ジョニー・ブラッコ（CFA）は、トロントにあるカナダ・ナショナル（CNL）の信託部門でポートフォリオ・マネージャーを務めている。CNLは多くの部門を持つ金融コングロマリットである。信託部門に加え、金融商品の販売、調査部門、トレーディング・デスク、投資銀行部門がある。同社の業務手順マニュアルの一部には、応募超過の株式募集における株式の割り当て方法に関する詳細な情報が記載されている。割当ては、以下の基準に基づき、比例配分で行われる。A.はいはい

B. いえ

C. いいいえ

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正解: A

質問 #11

マーク・ストーバー、ウィリアム・ロバートソン、ジェームズ・マクガイアの3人は、地域の年金コンサルタント会社のコンサルタントである。彼らのクライアントの一人、クオリティ・カー・パーツ・マニュファクチャリング社の最高投資責任者であるリチャード・スミザースプーン氏は、最近、年金制度のリスク管理に関する会議に出席した。スミザースプーン氏は保守的な運用者で、ポートフォリオの回転を抑えた長期投資戦略を好んでいる。スミザースプーン氏は確定給付型年金の運用経験は豊富だが、次のような運用経験はほとんどない。A.500万ドル

B. 500万ドル

C. 億ドル

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正解: C

質問 #12

ステファニー・マックリーは、デュランゴ・ウェルス・マネジメント（DWM）のポートフォリオ・マネージャーである。マックレーの顧客は年齢、純資産、投資目的などさまざまだが、すべて純資産が100万ドル以上なければ顧客として受け入れることはできない。マックレーの顧客の多くは、会計・コンサルティング会社であるカーン＆アソシエイツから紹介されている。DWMは直接の報酬は提供しない。A.彼女の雇用主にその贈り物を開示することなく、花とチョコレート、およびコンドミニアムの使用を受け取る。

B. 答品を雇用主に開示することなく、花とチョコレートを受け取らず、コンドミニアムの使用も認めない。

C. とチョコレートを受け取るが、雇用主から書面による承諾を得ずにコンドミニアムを使用することはできない。

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正解: C

質問 #13

CFAであるシャーリー・ライリーは、大手投資顧問会社クレイン＆アソシエイツLLC（CA）のトレーディング担当副社長から最高投資責任者（CIO）に昇進したばかりだ。ライリーはCAに入社して8年になるが、CIOとしての新たな職務に就くにあたり、学ぶべきことは多い。ライリーとシンプソンは会社全体の手続きと方針を見直し、いくつかの潜在的な問題を発見した。A.ライリーのコメントとシンプソンの回答の両方が正しい。

B. イリーのコメントは正しくないが、シンプソンの回答は正しい。

C. イリーのコメントは正しいが、シンプソンのコメントは正しくない。

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正解: B

質問 #14

証券アナリストのアンドリュー・ティアン（CFA）とキャメロン・ウォン（CFA）は、シンガポール投資アナリスト協会の投資シンポジウムに出席している。シンポジウムの焦点は、資本市場の期待と市場間の相対的資産評価である。アジア太平洋地域から多くの著名な実務家や学者が出席し、プレゼンテーションやパネル・ディスカッションに参加する。最初のプレゼンターであるリリアン・ソー学会会長は、市場予想と推定ツールについて講演する。A.PPPに関する記述のみが正しい。

B. RSPに関する記述のみが正しい。

C. ちらの記述も正しい。

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正解: C

質問 #15

シンディ・ハッチャー（CFA）は、過去10年間、ベルンハルト・キャピタルのポートフォリオ・マネージャーを務めた。ベルンハルト在職中、ハッチャーは同社の倫理規定と倫理的資金運用のガイドラインの維持・改善を担当した。ハッチャー氏の努力の結果、ベルンハルト社では、個人および機関投資家の顧客から寄せられる苦情件数が劇的に減少した。A.終了ポートフォリオに関するプリンスの記述のみが正しい。

B. ッジ戦略に関するプリンスの記述のみが正しい。

C. リンスの記述の両方が正しく、GIPS に完全に準拠している。

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正解: A

質問 #16

ジャック・ルパージュ（CFA）はMontBlanc Securitiesのポートフォリオ・マネージャーであり、顧客ポートフォリオにエアコンを400万株保有している。ルパージュは一任勘定と無一任勘定の両方に対し、エアコンの定期的な調査報告書を発行している。ルパージュは10月の投資報告書の中で、「私の意見では、エアコンは買収のターゲットとして "検討中 "の段階に入りつつある。それにもかかわらず、この可能性は株式の市場価値に完全に反映されているようだ。A.許される。

B. 見と事実の区別が曖昧になるため、許されない。

C. ンブランのM&A部門の顧客が密かにエアコンの株式公開買い付けを準備していることを知っていれば許される。

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正解: A

質問 #17

スー・ガノとトニー・シスメシアは、バース・グループのパフォーマンス・アナリストである。バースは、グローバル投資パフォーマンス基準（GIPS ®）の遵守を希望する投資会社にコンサルティングとコンプライアンス検証を提供している。また、ポートフォリオ・マネジャーのためのグローバル・パフォーマンス評価およびアトリビューション・サービスも提供している。バース・グループのクライアントの1つであるナイジェル投資顧問は、投資パフォーマンス提示の基準としてGIPSが注目されていることから、バースはクライアントにGIPSの使用を推奨している、A.その取扱いは GIPS 要件に整合している。

B. ンチマークを変更すべきではないため、その取扱いは GIPS 要件と矛盾する。

C. ンポジットの形成方法により、当該基準は GIPS 基準と整合しない。

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正解: C

質問 #18

ポール・デノンは投資顧問会社アップル・マーケッツ・アソシエイツのシニア・マネージャーである。デノンはこれまで、ポートフォリオの分散やベータといった伝統的な手法を使ってポートフォリオのリスクを検証してきた。最近、デノンはバリュー・アット・リスク（VAR）を採用し、さまざまなシナリオの下で顧客が失う可能性のある金額を判断することに興味を持つようになった。VARを検証するために、ポールはアップルの最大手企業のみを対象にしたファンドを選択する。A.所定のリターンに対して投資家が受け入れなければならない最大ドローダウンが減少した。

B. 金資産から得られるリターンに対するリスク資本の額が減少した。

C. 度がリスク・フリー・リターンを下回るリターンを経験する確率が増加した。

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正解: C

質問 #19

ヒルダ・オルソンはベルン証券で化学産業を担当している。彼女は、合成繊維の大手メーカーであるインターケムの幹部2人との会話に基づき、「業界幹部の調査によれば、レーヨン原料は今後少なくとも12ヶ月は供給不足になる」とする一般的なセクター・レポートを発表している。さらにオルソンは、レーヨンの大手生産者であるハン・ケミカルを推薦している。ハン・ケミカルは、競合他社よりも高い利益を日常的に報告しており、今後さらに利益を上げるのに有利な立場にあるはずだ。A.独立性と客観性を失っているため、顧客調査でそのような情報を漏らさない。

B. 密に受け取ったとはいえ、違法行為に関わる情報であるため、雇用主に漏らす。

C. 客企業の調査部門において、調査におけるデューデリジェンスを証明するために、その情報を漏らす。

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正解: B

質問 #20

アーサー・キャンベル（CFA）は、富裕層に特化した資金運用会社、キャンベル・キャピタル・マネジメント（CCM）の創設者である。キャンベルは大手銀行の信託部門で25年のキャリアを積んだ後、2年前にCCMを立ち上げた。CCMは、個々の顧客のユニークな状況に合わせたポートフォリオを提供している。CCMの顧客はすべてバランスの取れたポートフォリオを持っている。CCMでは、デリバティブやエキゾチック商品は一切使用せず、ポートフォリオを管理しています。CCMのエクイティ・スタイルは、リーゾナブルな価格での成長と定義されています。A.はい。

B. いえ。過去の実績は積極的コンポジットに残さなければならない。

C. いえ。過去の実績は、積極的コンポジットと保守的コンポジットの両方から除外しなければならない。

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正解: B

質問 #21

ロバート・キース（CFA）がCMTインベストメンツでコンプライアンス責任者として新しい仕事を始めた。キースはCMTの全業務の見直しを終えたばかりで、同社のポートフォリオ・マネージャー全員と面接を行った。多くはCFAチャーターホルダーだが、そうでない者もいる。キースは、CFAインスティテュートのコード・アンド・スタンダードとアセット・マネージャーの職業行動規範を、CMTが従うべき倫理的ガイドラインとして使用するつもりである。A.記述1と2はどちらも正しい。

B. 述1のみが正しい。

C. 述2だけが正しい。

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正解: C

質問 #22

ジャック・ローズとライアン・ボートマンはクインシー・コンサルタンツのアナリストである。クインシーは、米国とカナダの年金制度、保険会社、その他の機関投資家のポートフォリオ・マネージャーに、リスク管理とパフォーマンスの提示に関するアドバイスを提供している。ローズとボートマンは、米国の成熟企業4社の確定給付年金制度の分析を準備している。同制度による株主へのリスクを把握するためである。ローズとボートマンは、図のような情報を収集する。A.コメント1のみが正しい。

B. メント2だけが正しい。

C. ちらも正しい。

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正解: A

質問 #23

シミュレーション地元の銀行の信託部門は、フィネガン夫妻の課税対象となる150万ドルの相続口座も管理しているが、この口座ではサラ・フィネガンがすべての取引を指示している。フィネガンさんは金融投資を通じて社会的優先順位を表明している。彼女はタバコ、防衛、石油・ガス、化学会社を投資対象から意図的に除外し、税金を最小限に抑えることに執着している。フィネガン夫妻は、政府に必要以上に1ドルも払いたくないのだ。フィネガさんA.以下の説明を参照のこと。

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正解: A

質問 #24

ジョニー・ブラッコ（CFA）は、トロントにあるカナダ・ナショナル（CNL）の信託部門でポートフォリオ・マネージャーを務めている。CNLは多くの部門を持つ金融コングロマリットである。信託部門に加え、金融商品の販売、調査部門、トレーディング・デスク、投資銀行部門がある。同社の業務手順マニュアルの一部には、応募超過の株式募集における株式の割り当て方法に関する詳細な情報が記載されている。割当ては、以下の基準に基づき、比例配分で行われる。A.は、取締役会に関連する専門知識を提供しているため、実効的なコーポレート・ガバナンス方針に違反しない。

B. 締役会が意思決定を行う際、外部のコンサルタントを雇うことが認められているため、実効的なコーポレート・ガバナンス方針に違反しない。

C. ンサルタントとして会社から報酬を得ており、独立性がないため、実効的なコーポレート・ガバナンス方針に違反する。

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正解: A

質問 #25

キム・シンプソン（CFA）は、7500万ドルのマルチキャップ・グロース・ポートフォリオを運用している。シンプソンは適正価格での成長（GARP）投資戦略を採用し、投資対象は小型株、中型株、大型株である。彼女は毎年1回、ポートフォリオ全体を入れ替える。シンプソンは、投資戦略の実施によって発生したトレーディング・コストの額を懸念しています。シンプソンは、トレーダーであるジャネット・ロング（CFA）の協力を得て、取引コスト分析を行うことにした。A.0.15%.

B.

C.

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正解: A

質問 #26

CFAであるジョン・グリーンは、大手グローバル投資銀行およびアドバイザリー会社であるフェデラル・セキュリティーズのセルサイド・テクノロジー・アナリストである。最近、彼が調査している企業の幹部と話す中で、グリーンは不穏なニュースを耳にした。これらの企業のほとんどが、来年度の売上予測を引き下げているのだ。しかし、株価は、経営陣の売上警告が広く流布されているにもかかわらず、安定している。グリーンは四半期ごとの業界分析を準備中で、さらなる意見を求めることにした。彼はアラン・ヴォーに電話した。A.グリーンは、フェデラル・セキュリティーズの顧客に対する報告書に重大な虚偽の記載を行い、本基準に違反した。

B. リーンは、フェデラル・セキュリティーズの投資銀行業務の顧客の守秘義務を守らず、本基準に違反した。

C. リーンは、フェデラル・セキュリティーズの顧客の最善の利益のために適切な推奨を行ったため、本基準に違反しなかった。

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正解: A

質問 #27

シンディ・ハッチャー（CFA）は、過去10年間、ベルンハルト・キャピタルのポートフォリオ・マネージャーを務めた。ベルンハルト在職中、ハッチャーは同社の倫理規定と倫理的資金運用のガイドラインの維持・改善を担当した。ハッチャー氏の努力の結果、ベルンハルト社では、個人および機関投資家の顧客から寄せられる苦情件数が劇的に減少した。A.ハッチャー氏は、スミスで違反が発生していることを知りながらその職を引き受けたことで、監督者の基準 III(E)の責務に違反した。

B. atcher氏は、Smith Investmentsにおける違反の可能性を摘発する適切な努力を怠り、監督者の基準111(E) の責務に違反した。

C. ッチャー氏は規範または基準に違反していない。

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正解: C

質問 #28

サマセット・インベストメント・リミテッドはシンガポールを拠点とする運用会社で、投資パフォーマンスの評価を行っている。CFAであるキャメロン・リーは、この評価の実施を任され、その結果を上層部に報告することになっている。リーは、特に年間の回転率が比較的高いファンドでは、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに大きな役割を果たすと確信している。李は、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに重要な役割を果たすと確信しており、特に1年間の回転率が比較的高いファンドでは、取引執行がポートフォリオ全体のパフォーマンスに重要な役割を果たすと確信している。A.不確実性の性質に関しては正しく、オーダータイプをいつ使用すべきかに関しては正しい。

B. は不確実性の性質に関しては正しい。

C. は不確実性の性質に関しては間違っている。

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正解: B

質問 #29

ヒルダ・オルソンはベルン証券で化学産業を担当している。彼女は、合成繊維の大手メーカーであるインターケムの幹部2人との会話に基づき、「業界幹部の調査によれば、レーヨン原料は今後少なくとも12ヶ月は供給不足になる」とする一般的なセクター・レポートを発表している。さらにオルソンは、レーヨンの大手生産者であるハン・ケミカルを推薦している。ハン・ケミカルは、競合他社よりも高い利益を日常的に報告しており、今後さらに利益を上げるのに有利な立場にあるはずだ。A.本文と図表の使用は許されるが、出典を明記しなければならない。

B. 章と図表の使用は許されるが、出典を明らかにする必要はない。

C. の報告書の文章や図表を使用することは許されない。

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正解: A

質問 #30

アルベルト・ヴルフ（CFA）は、北ドイツの中小企業向け投資を手がける地域金融サービス会社、アップサラ・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネージャーである。ヴルフはほとんどの場合、欧州証券への地域集中投資を担当している。為替管理の専門知識が不足しているため、ウプサラのポートフォリオの一部で海外エクスポージャーを管理している外国為替の専門家ジェームズ・バウアーと緊密に連携している。両者ともポートフォリオ資産の運用に全力を注いでいる。A.バランス・マンデート。

B. 貨オーバーレイ

C. 別の資産配分

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正解: B

質問 #31

ルーシー・サカタ（CFA）とゲーリー・ローウェンスタイン（CFA）は、機関投資家や裕福な個人投資家に投資ファンドを提供するマレー・ファンドのポートフォリオ・マネージャーである。マレーは、先進国市場ではインデックス運用を頻繁に行うが、効率性の低い市場やアナリストが特定の専門知識を有していると思われる場合には、本格的なアクティブ運用を行う。マレーのクライアントの大半はトラッキング・エラーを最小限に抑えようとしている。マレーのファンドのひとつは香港のインデックスに投資するもので、投資家のための方法として販売されている。A.最適化。

B. 全複製。

C. 別サンプリング

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正解: B

質問 #32

CFAであるジョン・グリーンは、大手グローバル投資銀行およびアドバイザリー会社であるフェデラル・セキュリティーズのセルサイド・テクノロジー・アナリストである。最近、彼が調査している企業の幹部と話す中で、グリーンは不穏なニュースを耳にした。これらの企業のほとんどが、来年度の売上予測を引き下げているのだ。しかし、株価は、経営陣の売上警告が広く流布されているにもかかわらず、安定している。グリーンは四半期ごとの業界分析を準備中で、さらなる意見を求めることにした。彼はアラン・ヴォーに電話した。A.特徴1.

B. 徴2

C. 徴3

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正解: C

質問 #33

ジャック・マーサーとジューン・シーグラムはノーザン・アドバイザーズの投資アドバイザーである。マーサーは8年前にロンドンの名門大学を卒業し、シーグラムは米国中西部の大学を卒業したばかりである。ノーザンは年金基金、財団、寄付金、信託などの投資アドバイスを行っている。そのサービスの一環として、外部のポートフォリオ・マネージャーのパフォーマンスを評価している。現在、ノーザンのために働く数人のポートフォリオ・マネージャーのパフォーマンスを精査している。A.信用リスク。

B. ースタットリスク

C. ペレーションリスク

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正解: C

質問 #34

ジャック・ローズとライアン・ボートマンはクインシー・コンサルタンツのアナリストである。クインシーは、米国とカナダの年金制度、保険会社、その他の機関投資家のポートフォリオ・マネージャーに、リスク管理とパフォーマンスの提示に関するアドバイスを提供している。ローズとボートマンは、米国の成熟企業4社の確定給付年金制度の分析を準備している。同制度による株主へのリスクを把握するためである。ローズとボートマンは、図のような情報を収集する。A.1のみが正しい。

B. のみが正しい。

C. 方とも正しい。

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正解: A

質問 #35

モーリス・テイラー（CFA、FRM）は、自社の商品ポートフォリオのリスク管理を担当している。テイラーはリスク管理分野で豊富な経験を持ち、その結果、新入社員の指導を任されている。スティーブン・ジェイコブスは新入社員のファイナンシャル・アナリストで、会社のリスク管理プロセスを調査するよう命じられた。調査結果の正確性を確認するため、彼はテイラーに相談する。テイラーはジェイコブス*の調査結果を徹底的に検討することに同意し、自分の知識を提供することを志願する。A.テイラーの3番目の記述だけが正しい。

B. ちらの記述も正しい。

C. イラーの2番目の記述だけが正しい。

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正解: C

質問 #36

マーク・ストーバー、ウィリアム・ロバートソン、ジェームズ・マクガイアの3人は、地域の年金コンサルタント会社のコンサルタントである。彼らのクライアントの一人、クオリティ・カー・パーツ・マニュファクチャリング社の最高投資責任者であるリチャード・スミザースプーン氏は、最近、年金制度のリスク管理に関する会議に出席した。スミザースプーン氏は保守的な運用者で、ポートフォリオの回転を抑えた長期投資戦略を好んでいる。スミザースプーン氏は確定給付型年金の運用経験は豊富だが、次のような運用経験はほとんどない。A.「VARは、実質的にどのような投資にも適用でき、どのような場合でも実質的に同じように解釈されるため、普遍的に受け入れられているリスク指標です。デルタ・ノーマルVARを計算するには、各マネージャーの過去のリターン分布と期待リターン、使用したい時間枠、希望する有意水準を私に提供する必要があります。そうすれば、過去の標準偏差と期待リターンを使って、各マネージャーのVARを計算することができます。"

B. "平均分散法、ヒストリカル法、モンテカルロ法としても知られているデルタ正規法を用いてVARを計算することができます。各マネージャーの95％VARを計算するには、標準偏差と期待リターンを使って90％信頼区間を計算すればよい。"

C. その計算方法のおかげで、スタイルや運用資産に関係なく、個々の平均分散VARを各ポートフォリオ・マネジャーについて計算できるだろう。そうすると、ファンド全体の VAR は個々の VAR の合計となる。ファンドのVARを直接計算するには、ファンド全体の期待リターンと標準偏差を測定しなければならない。しかし、このように直接計算することの問題点は、ファンドの標準偏差を計算するためには、運用会社のリターンの相関を考慮しなければならないことである。"

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正解: C

質問 #37

アーサー・キャンベル（CFA）は、富裕層に特化した資金運用会社、キャンベル・キャピタル・マネジメント（CCM）の創設者である。キャンベルは大手銀行の信託部門で25年のキャリアを積んだ後、2年前にCCMを立ち上げた。CCMは、個々の顧客のユニークな状況に合わせたポートフォリオを提供している。CCMの顧客はすべてバランスの取れたポートフォリオを持っている。CCMでは、デリバティブやエキゾチック商品は一切使用せず、ポートフォリオを管理しています。CCMのエクイティ・スタイルは、リーゾナブルな価格での成長と定義されています。A.いいえ、CCMは株式と債券のベンチマークを定義しなければなりません。

B. いえ、CCMはリスク・パラメーターを定量化しなければならない。

C. い、CCMが厳しい許容範囲を設定する場合。

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正解: C

質問 #38

ヒメナ・モラ（CFA）とジャック・ウィーターズ（CFA）はオッターバイン・フォーキャストのエコノミストである。オッターベインは機関投資家、中堅投資銀行、企業向けに経済コンサルティングと予測サービスを提供している。資産クラスのパフォーマンスを予測し、戦略的な資産配分を策定するため、モラとウィーターズは現在、先進4カ国の資本市場予想を調査している：アルツァーノ、ロンバルド、ベルガモ、リンデンである。ウィータースは2009年に採用され、モーラはその上司である。A.アンカリングの罠。

B. 状維持の罠。

C. 起可能性の罠。

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正解: C

質問 #39

ヒルダ・オルソンはベルン証券で化学産業を担当している。彼女は、合成繊維の大手メーカーであるインターケムの幹部2人との会話に基づき、「業界幹部の調査によれば、レーヨン原料は今後少なくとも12ヶ月は供給不足になる」とする一般的なセクター・レポートを発表している。さらにオルソンは、レーヨンの大手生産者であるハン・ケミカルを推薦している。ハン・ケミカルは、競合他社よりも高い利益を日常的に報告しており、今後さらに利益を上げるのに有利な立場にあるはずだ。A.CFA協会基準に違反していない。

B. 報収集において合理的な判断を怠ったため、CFA 協会基準に違反した。

C. 界の需給状況を予測することは許されないので、CFA 協会の基準に違反している。

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正解: B

質問 #40

CFAであるダン・ドレイパーはマディソン証券のポートフォリオ・マネージャーだ。ドレイパーは自分の担当となったばかりのいくつかのポートフォリオを分析している。どのケースでも、最初の戦略的資産配分と同様に、ポートフォリオの目的と制約が明確に示されている。しかし、ドレイパーはすべてのポートフォリオで資産価値が変化していることを発見した。その結果、現在のアロケーションは当初のアロケーションから離れてしまった。ドレイパーは、以下のような様々なリバランス戦略を検討している。A.コメント1のみが正しい。

B. メント2だけが正しい。

C. 方のコメントが正しい。

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正解: A

質問 #41

シミュレーション1955年、カリフォルニアで成功を収めたピーブルズ・ワイナリーの創設者、デイヴィッド・ピーブルズは、トカイ基金（Tokay Endowment）を設立した。トッケイ基金は、才能ある人材をワイン業界に惹きつけ、フランス産に引けを取らないカリフォルニア産ブドウの生産を目的とした研究を奨励するために設立された。当初の100万ドルの寄付は、現在7,500万Sドルにまで膨れ上がっている。ピーブルズ*の孫は最近、基金の管理責任を任された。彼は、この寄付金の資産を次のように考えている。A.以下の説明を参照のこと。

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正解: A

質問 #42

ブリントン・インベストメント・カンパニー（BIC）のポートフォリオ・マネジャー、テレサ・ベア（CFA）がこのほど、同社の新しい小口株式クローズドエンド型ファンド「クエーカー・ファンド」のポートフォリオ・マネジャーに昇格した。BICはオランダに本社を置く資産運用会社で、他の欧州数カ国に地域オフィスを構えている。この役職を引き受けた後、ベアはBICの3人の社長から手紙を受け取った。その手紙には、ベアーの功績と同社での新しい地位を祝うとともに、次のような内容が記されていた。A.クエーカー・ファンドの保有株を売却する前に、その情報を調査報告書に記載して公表した。

B. ンプライアンス・オフィサーに情報を知らせる前に、スウィフト社に業績修正再表示を公表させようとした。

C. ウィフト株を売却する前に、コンプライアンス担当役員に報告し、調査報告書で情報を公表した。

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正解: B

質問 #43

マーク・ストーバー、ウィリアム・ロバートソン、ジェームズ・マクガイアの3人は、地域の年金コンサルタント会社のコンサルタントである。彼らのクライアントの一人、クオリティ・カー・パーツ・マニュファクチャリング社の最高投資責任者であるリチャード・スミザースプーン氏は、最近、年金制度のリスク管理に関する会議に出席した。スミザースプーン氏は保守的な運用者で、ポートフォリオの回転を抑えた長期投資戦略を好んでいる。スミザースプーン氏は確定給付型年金の運用経験は豊富だが、次のような運用経験はほとんどない。A.業種的にクオリティ。

B. ップテックは、その業種のため。

C. 質、その測定プロセスのため。

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正解: C

質問 #44

ペース保険は大規模なマルチライン保険会社で、独自の投資信託もいくつか所有している。各ファンドは個別に運用されているが、ペース社にはすべてのファンドを監督する投資委員会がある。この委員会は、適切なベンチマークに照らし合わせて、また個々のファンドの投資目的に照らして、ファンドのパフォーマンスを評価する責任を負っている。最近の投資委員会の会合で、ペース社の株式投資信託のパフォーマンスの低さが議論された。一部A.類似スタイルの投資信託と比較して、中型株ファンドの回転率が高いこと。

B. 存の保有銘柄を売却する前に、マネジャーがスタッフの意見に依存すること。

C. 5年間の財務データと3つの独立した調査レポートがある銘柄のみを考慮すること。

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正解: B

質問 #45

スー・ガノとトニー・シスメシアは、バース・グループのパフォーマンス・アナリストである。バースは、グローバル投資パフォーマンス基準（GIPS ®）の遵守を希望する投資会社にコンサルティングとコンプライアンス検証を提供している。また、ポートフォリオ・マネジャーのためのグローバル・パフォーマンス評価およびアトリビューション・サービスも提供している。バース・グループのクライアントの1つであるナイジェル投資顧問は、投資パフォーマンス提示の基準としてGIPSが注目されていることから、バースはクライアントにGIPSの使用を推奨している、A.両マネージャーともアクティブな為替運用を行っている。

B. ちらの運用会社もパッシブ運用を行っている。

C. ローバル株式成長コンポジットの運用会社はアクティブ・カレンシー運用を、エマージング・マーケット株式コンポジットの運用会社はパッシブ・カレンシー運用を利用している。

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正解: C

質問 #46

マーク・ロール（CFA）は、ライダー・インベストメント・アドバイザリーの国際債券ファンドのマネージャーである。債券の選択と為替ヘッジの決定を担当している。ロールはカナダとイギリスの金利と為替レートの関係に興味を持っている。カナダドル（C$）と英ポンドのスポット為替レートは1.75C$/£である。また、カナダの1年金利は4.0%である。A.代理ヘッジ

B. ロスヘッジ。

C. ォワード・ヘッジ

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正解: A

質問 #47

ウェルス・マネジメントのトップ・エコノミスト、フレデリック・ミルトンは景気循環予測家であり、ミルトンの経済予測は、すべての財・サービス部門に影響を与える景気上昇を示している。ミルトンは月例会議で、ウェルス・マネジメントの他のプロフェッショナルたちに彼の経済調査結果を発表する。ナサニエル・ノートンとティモシー・タッカーはミルトンの能力に自信を持っている。A.ポートフォリオの資産は流動性が低い傾向がある。

B. ラティリティの高い資産

C. 関性のあるポートフォリオ資産

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正解: B

質問 #48

ジャック・マーサーとジューン・シーグラムはノーザン・アドバイザーズの投資アドバイザーである。マーサーは8年前にロンドンの名門大学を卒業し、シーグラムは米国中西部の大学を卒業したばかりである。ノーザンは年金基金、財団、寄付金、信託などの投資アドバイスを行っている。そのサービスの一環として、外部のポートフォリオ・マネージャーのパフォーマンスを評価している。現在、ノーザンのために働く複数のポートフォリオ・マネージャーのパフォーマンスを精査している。A.マーサーのみが正しい。

B. ちらも正しい。

C. ちらも正しくない。

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正解: C

質問 #49

アーサー・キャンベル（CFA）は、富裕層に特化した資金運用会社、キャンベル・キャピタル・マネジメント（CCM）の創設者である。キャンベルは大手銀行の信託部門で25年のキャリアを積んだ後、2年前にCCMを立ち上げた。CCMは、個々の顧客のユニークな状況に合わせたポートフォリオを提供している。CCMの顧客はすべてバランスの取れたポートフォリオを持っている。CCMでは、デリバティブやエキゾチック商品は一切使用せず、ポートフォリオを管理しています。CCMのエクイティ・スタイルは、リーゾナブルな価格での成長と定義されています。A.4.5%.

B.

C.

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正解: C

質問 #50

ポール・デノンは投資顧問会社アップル・マーケッツ・アソシエイツのシニア・マネージャーである。デノンはこれまで、ポートフォリオの分散やベータといった伝統的な手法を使ってポートフォリオのリスクを検証してきた。最近、デノンはバリュー・アット・リスク（VAR）を採用し、さまざまなシナリオの下で顧客が失う可能性のある金額を判断することに興味を持つようになった。VARを検証するために、ポールはアップルの最大手企業のみを対象にしたファンドを選択する。A.1000万ドル

B. 000万ドル

C. 000万ドル

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正解: A

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