最新のCFA3級試験問題と解答、サンプル問題

質問 #1

ステファニー・マックレーは、デュランゴ・ウェルス・マネジメント（DWM）のポートフォリオ・マネージャーである。デュランゴ・ウェルス・マネジメントは、米国南西部の富裕層投資家向けの地域マネー・マネージャーである。マックレーの顧客は、年齢、純資産、投資目的などさまざまだが、顧客として受け入れるには、全員が少なくとも100万ドルの純資産を持っていなければならない。マックレーの顧客の多くは、会計・コンサルティング会社のカーン＆アソシエイツから紹介されている。DWMは直接的な報酬を提供しない。

A. いえ

B. いいいえ

C. いはい

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正解: C

質問 #2

CFAであるジョン・グリーンは、大手グローバル投資銀行およびアドバイザリー会社であるフェデラル・セキュリティーズのセルサイド・テクノロジー・アナリストである。最近、彼が調査している企業の幹部と話す中で、グリーンは不穏なニュースを耳にした。これらの企業のほとんどが、来年度の売上予測を引き下げているのだ。しかし、株価は、経営陣の売上警告が広く流布されているにもかかわらず、安定している。グリーンは四半期ごとの業界分析を準備中で、さらなる意見を求めることにした。彼はアラン・ヴォーに電話した。

A. リーンはIPOの期待パフォーマンスを偽って説明したが、顧客には公正に対応した。

B. リーンはIPOの期待パフォーマンスを偽っており、顧客と公正に取引していない。

C. リーンはIPOの期待パフォーマンスを偽っていないが、顧客と公正に取引していない。

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正解: B

質問 #3

CFAであるジョン・グリーンは、大手グローバル投資銀行およびアドバイザリー会社であるフェデラル・セキュリティーズのセルサイド・テクノロジー・アナリストである。最近、彼が調査している企業の幹部と話す中で、グリーンは不穏なニュースを耳にした。これらの企業のほとんどが、来年度の売上予測を引き下げているのだ。しかし、株価は、経営陣の売上警告が広く流布されているにもかかわらず、安定している。グリーンは四半期ごとの業界分析を準備中で、さらなる意見を求めることにした。彼はアラン・ヴォーに電話した。

A. バラもクリフもCFA協会の基準に違反している。

B. ちらもCFAインスティテュートのスタンダードに違反していない。

C. バラはCFAインスティテュートのスタンダードに違反しているが、クリフは違反していない。

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正解: A

質問 #4

CFAであるシンシア・ファーミントンは、ルイス家の6億ドルの証券ポートフォリオを管理している。ファーミントンとルイス家は、これらの資産を含むポートフォリオの一部を管理するために、オルタナティブ投資のマネージャーを雇うことに合意した。採用プロセスの一環として、彼らは必要なデューデリジェンスを行おうとした。各マネージャーの組織、各マネージャーが投資した市場の相対的な効率性、各マネージャーの性格、そして、以下のようなサービスプロバイダーを評価した。

A. 平線が短すぎる。

B. 切な分散投資のためのポジションが少なすぎる。

C. ートフォリオ全体の3izcを考えると、投資額が多すぎる。

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正解: A

質問 #5

CFAであるトラヴィス・スミスは、ナッシュビル・キャピタル・マネジメントのチーフ・エコノミック・ストラテジスト兼マーケット・アナリストである。ミクロ経済分析を使って、スミスは配当割引モデル（DDM）の評価アプローチでS&P500を評価したいと考えている。S&P500の直近52週間の配当は60ドル。名目リスク・フリー・レートの代用として使用される国債金利は以下の通りである：3.5%- 30年物国債金利：5.0%Smi

A. 45

B. 50

C. 915

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正解: B

質問 #6

ルーシー・サカタ（CFA）とゲーリー・ローウェンスタイン（CFA）は、機関投資家や裕福な個人投資家に投資ファンドを提供するマレー・ファンドのポートフォリオ・マネージャーである。マレーは先進国市場では頻繁にインデックス運用を行うが、効率性の低い市場やアナリストが特定の専門知識を持つと思われる場合には、本格的なアクティブ運用を行う。マレーのクライアントの大半はトラッキング・エラーを最小限に抑えようとしている。マレーのファンドのひとつは香港のインデックスに投資するもので、投資家のための方法として販売されている。

A. 値

B. 長。

C. 場志向。

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正解: A

質問 #7

マーク・ストーバー、ウィリアム・ロバートソン、ジェームズ・マクガイアの3人は、地域の年金コンサルタント会社のコンサルタントである。彼らのクライアントの一人、クオリティ・カー・パーツ・マニュファクチャリング社の最高投資責任者であるリチャード・スミザースプーン氏は、最近、年金制度のリスク管理に関する会議に出席した。スミザースプーン氏は保守的な運用者で、ポートフォリオの回転を抑えた長期投資戦略を好んでいる。スミザースプーン氏は確定給付型年金の運用経験は豊富だが、次のような運用経験はほとんどない。

A. トーバーだけが正しい。

B. バートソンだけが正しい

C. ちらも正しい -OR-どちらも正しくない

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正解: A

質問 #8

ロバート・キース（CFA）がCMTインベストメンツでコンプライアンス責任者として新しい仕事を始めた。キースはCMTの全業務の見直しを終えたばかりで、同社のポートフォリオ・マネージャー全員と面接を行った。多くはCFAチャーターホルダーだが、そうでない者もいる。キースは、CFAインスティテュートのコード・アンド・スタンダードとアセット・マネージャーの職業行動規範を、CMTが従うべき倫理的ガイドラインとして使用するつもりである。

A. MTは、CFAインスティテュートのCode and Standardsが要求するAsset Manager Code of Conductを採用しなければならない。ポリシー・マニュアルでも構わないが、その必要はない。

B. FAインスティテュートのアセットマネージャー行動規範の採用は必須ではないが、業務基準では、この規範を採用することを奨励している。CMT は、CFA 協会のガイドラインを適切に実施するために、ポリシーマニュアルの一部として補足的なポリシーと手続きを採用しなければならない。

C. 用基準では、資産運用会社の行動規範の採用は義務付けられておらず、また、詳細な手続きマニュアルの公表も義務付けられていない。ポリシーの開示は必要であり、ポリシーの変更や更新は直ちに周知されなければならない。

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正解: B

質問 #9

ジョニー・ブラッコ（CFA）は、トロントにあるカナダ・ナショナル（CNL）の信託部門でポートフォリオ・マネージャーを務めている。CNLは多くの部門を持つ金融コングロマリットである。信託部門に加え、金融商品の販売、調査部門、トレーディング・デスク、投資銀行部門がある。同社の業務手順マニュアルの一部には、応募超過の株式募集における株式の割り当て方法に関する詳細な情報が記載されている。割当ては、以下の基準に基づき、比例配分で行われる。

A. い。この行動を会社の顧客が目撃した場合、否定的な見方をされる可能性が高いから。

B. いえ。忘年会には顧客はいなかったので、道徳的絶対規範には違反していない。

C. 理に反する行為はすべて道徳的絶対規範の違反にあたるので、「はい」。

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正解: A

質問 #10

ウェルス・マネジメントのトップ・エコノミスト、フレデリック・ミルトンは景気循環予測家であり、ミルトンの経済予測は、すべての財・サービス部門に影響を与える景気上昇を示している。ミルトンは月例会議で、ウェルス・マネジメントの他のプロフェッショナルたちに彼の経済調査結果を発表する。ナサニエル・ノートンとティモシー・タッカーはミルトンの能力に自信を持っている。

A. PPI戦略は、株価が上昇すれば買い、下落すれば売るので、ポートフォリオ保険の購入に相当する。

B. PPI戦略は、市場が上昇するにつれてリスク資産へのエクスポージャーを増やすため、上昇の可能性が高い。

C. PPI戦略は凹型の性質を持つため、ダウンサイド・プロテクションに優れている。

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正解: C

質問 #11

スー・ガノとトニー・シスメシアは、バース・グループのパフォーマンス・アナリストである。バースは、グローバル投資パフォーマンス基準（GIPS ®）の遵守を希望する投資会社にコンサルティングとコンプライアンス検証を提供している。また、ポートフォリオ・マネジャーのためのグローバル・パフォーマンス評価およびアトリビューション・サービスも提供している。バース・グループのクライアントの1つであるナイジェル投資顧問は、投資パフォーマンス提示の基準としてGIPSが注目されていることから、バースはクライアントにGIPSの使用を推奨している、

A. い。

B. いえ、1のみが正しい。

C. いえ、どちらも正しくありません。

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正解: B

質問 #12

ジャック・マーサーとジューン・シーグラムはノーザン・アドバイザーズの投資アドバイザーである。マーサーは8年前にロンドンの名門大学を卒業し、シーグラムは米国中西部の大学を卒業したばかりである。ノーザンは年金基金、財団、寄付金、信託などの投資アドバイスを行っている。そのサービスの一環として、外部のポートフォリオ・マネージャーのパフォーマンスを評価している。現在、ノーザンのために働く複数のポートフォリオ・マネージャーのパフォーマンスを精査している。

A. ーサーのみが正しい。

B. ーグラムのみが正しい。

C. ちらも正しい。

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正解: C

質問 #13

ジャック・ローズとライアン・ボートマンはクインシー・コンサルタンツのアナリストである。クインシーは、米国とカナダの年金制度、保険会社、その他の機関投資家のポートフォリオ・マネージャーに、リスク管理とパフォーマンスの提示に関するアドバイスを提供している。ローズとボートマンは、米国の成熟企業4社の確定給付年金制度の分析を準備している。同制度による株主へのリスクを把握するためである。ローズとボートマンは、図のような情報を収集する。

A. ァーム

B. 社とC社

C. 社

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正解: C

質問 #14

ハロルド・チャン（CFA）は過去5年間、ウッドロック・マネジメント・グループ（WMG）のリード・ポートフォリオ・マネージャーを務めてきた。WMGはいくつかの株式と債券のポートフォリオを運用しており、ポートフォリオの戦略に合致している限り、すべてのポートフォリオでデリバティブの使用が認められている。WMGエクイティ・オポチュニティーズ・ファンドは、株式における長短の収益機会を利用している。ファンドのポジションは、発行体の発行済み株式やファンドのトラッドの比較的大きな割合を占めることが多い。

A. ョートポジションの資金をロングポジションの一部支払いに使用したため、CFA 協会の基準に違反する。

B. reenCoの株価が直ちに上昇したのは、この取引が人為的に市場を操作した結果であるため、これはCFA協会基準違反である。

C. FA協会基準違反は発生していない。

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正解: C

質問 #15

ヒルダ・オルソンはベルン証券で化学産業を担当している。彼女は、合成繊維の大手メーカーであるインターケムの幹部2人との会話に基づき、「業界幹部の調査によれば、レーヨン原料は今後少なくとも12ヶ月は供給不足になる」とする一般的なセクター・レポートを発表している。さらにオルソンは、レーヨンの大手生産者であるハン・ケミカルを推薦している。ハン・ケミカルは、競合他社よりも高い利益を日常的に報告しており、今後さらに利益を上げるのに有利な立場にあるはずだ。

A. らかに意見であるため、容認できる。

B. 界の需給に関する事実で裏付けられているため、容認できる。

C. 資家がハンのリスクを評価するのに十分な情報を提供していないため、容認できない。

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正解: C

質問 #16

ジョニー・ブラッコ（CFA）は、トロントにあるカナダ・ナショナル（CNL）の信託部門でポートフォリオ・マネージャーを務めている。CNLは多くの部門を持つ金融コングロマリットである。信託部門に加え、金融商品の販売、調査部門、トレーディング・デスク、投資銀行部門がある。同社の業務手順マニュアルの一部には、応募超過の株式募集における株式の割り当て方法に関する詳細な情報が記載されている。割当ては、以下の基準に基づき、比例配分で行われる。

A. ンの発言だけが正しい。

B. ラッコの発言だけが正しい。

C. 方正しいか、両方間違っている。

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正解: C

質問 #17

ヒメナ・モラ（CFA）とジャック・ウィーターズ（CFA）はオッターバイン・フォーキャストのエコノミストである。オッターベインは機関投資家、中堅投資銀行、企業向けに経済コンサルティングと予測サービスを提供している。資産クラスのパフォーマンスを予測し、戦略的な資産配分を策定するため、モラとウィーターズは現在、先進4カ国の資本市場予想を調査している：アルツァーノ、ロンバルド、ベルガモ、リンデンである。ウィータースは2009年に採用され、モーラはその上司である。

A. 気は今後拡大する可能性が高い。

B. 気は今後縮小する可能性が高い。

C. 来、経済は成長しない可能性が高い。

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正解: B

質問 #18

CFAであるシャーリー・ライリーは、大手投資顧問会社クレイン＆アソシエイツLLC（CA）のトレーディング担当副社長から最高投資責任者（CIO）に昇進したばかりだ。ライリーはCAに入社して8年になるが、CIOとしての新たな職務に就くにあたり、学ぶべきことは多い。ライリーとシンプソンは会社全体の手続きと方針を見直し、いくつかの潜在的な問題を発見した。

A. POへのポートフォリオ・マネジャーと従業員の参加に関する方針は、アセット・マネジャーの職業行動規範と整合していない。

B. 業員のIPO参加に関する方針は、ポートフォリオ・マネジャーのIPO参加に関する方針と同様に、資産運用会社の行動規範と整合している。

C. ートフォリオ・マネジャーのIPOに関する方針はアセット・マネジャー・コードと整合していないが、従業員のIPOに関する方針はアセット・マネジャー・コードと整合している。

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正解: A

質問 #19

アーサー・キャンベル（CFA）は、富裕層に特化した資金運用会社、キャンベル・キャピタル・マネジメント（CCM）の創設者である。キャンベルは大手銀行の信託部門で25年のキャリアを積んだ後、2年前にCCMを立ち上げた。CCMは、個々の顧客のユニークな状況に合わせたポートフォリオを提供している。CCMの顧客はすべてバランスの取れたポートフォリオを持っている。CCMでは、デリバティブやエキゾチック商品は一切使用せず、ポートフォリオを管理しています。CCMのエクイティ・スタイルは、リーゾナブルな価格での成長と定義されています。

A. 0

B. 0

C. 1

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正解: C

質問 #20

ダニエル・カスティージョとラモン・ディアスは、米国を拠点とする債券ブティック会社、アドバンスド・アドバイザーズ（AA）の最高投資責任者である。AA社は、国内外の証券に投資するため、数多くの定量的モデルを採用している。平日、カスティーヨとディアスは、投資家の一人であるサリー・マイケルズに相談する。マイケルズは現在、1,000万ドルの債券ポジションを保有しており、額面価格で売却している。満期は20年で、7％のクーポンが半年ごとに支払われる。彼女のクーポンは

A.

B. 0

C. 1

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正解: B

質問 #21

ダニエル・カスティージョとラモン・ディアスは、米国を拠点とする債券ブティック会社、アドバンスド・アドバイザーズ（AA）の最高投資責任者である。AA社は、国内外の証券に投資するため、数多くの定量的モデルを採用している。平日、カスティーヨとディアスは、投資家の一人であるサリー・マイケルズに相談する。マイケルズは現在、1,000万ドルの債券ポジションを保有しており、額面価格で売却している。満期は20年で、7％のクーポンが半年ごとに支払われる。彼女のクーポンは

A.

B.

C.

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正解: C

質問 #22

ハロルド・チャン（CFA）は過去5年間、ウッドロック・マネジメント・グループ（WMG）のリード・ポートフォリオ・マネージャーを務めてきた。WMGはいくつかの株式と債券のポートフォリオを運用しており、ポートフォリオの戦略に合致している限り、すべてのポートフォリオでデリバティブの使用が認められている。WMGエクイティ・オポチュニティーズ・ファンドは、株式における長短の収益機会を利用している。ファンドのポジションは、発行体の発行済み株式やファンドのトラッドの比較的大きな割合を占めることが多い。

A. かなる基準にも違反しない。

B. MGに開示するだけで、受け入れられる。

C. MGと顧客および顧客候補に開示された場合のみ許容される。

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正解: C

質問 #23

スー・ガノとトニー・シスメシアは、バース・グループのパフォーマンス・アナリストである。バースは、グローバル投資パフォーマンス基準（GIPS ®）の遵守を希望する投資会社にコンサルティングとコンプライアンス検証を提供している。また、ポートフォリオ・マネジャーのためのグローバル・パフォーマンス評価およびアトリビューション・サービスも提供している。バース・グループのクライアントの1つであるナイジェル投資顧問は、投資パフォーマンス提示の基準としてGIPSが注目されていることから、バースはクライアントにGIPSの使用を推奨している、

A. ンポジットを形成することは可能であり、コンポジットはすべてのパフォーマンス統計を報告しなければならない。

B. ンポジットは構成できるが、ポートフォリオの数と分散は報告する必要はない。

C. ンポジットのポートフォリオ数が 6 ポートフォリオ未満であるため、コンポジットを構成できない。

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正解: B

質問 #24

ロバート・キース（CFA）がCMTインベストメンツでコンプライアンス責任者として新しい仕事を始めた。キースはCMTの全業務の見直しを終えたばかりで、同社のポートフォリオ・マネージャー全員と面接を行った。多くはCFAチャーターホルダーだが、そうでない者もいる。キースは、CFAインスティテュートのコード・アンド・スタンダードとアセット・マネージャーの職業行動規範を、CMTが従うべき倫理的ガイドラインとして使用するつもりである。

A. ちらの規定も正しい。

B. 定1のみが正しい。

C. 定2のみが正しい。

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正解: A

質問 #25

ハロルド・チャン（CFA）は過去5年間、ウッドロック・マネジメント・グループ（WMG）のリード・ポートフォリオ・マネージャーを務めてきた。WMGはいくつかの株式と債券のポートフォリオを運用しており、ポートフォリオの戦略に合致している限り、すべてのポートフォリオでデリバティブの使用が認められている。WMGエクイティ・オポチュニティーズ・ファンドは、株式における長短の収益機会を利用している。ファンドのポジションは、発行体の発行済み株式やファンドのトラッドの比較的大きな割合を占めることが多い。

A. ャンのコメントはどちらも正しい。

B. ちらのコメントも正しくない。

C. 資プロセスの開示に関するチャンのコメントのみが正しい。

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正解: C

質問 #26

CFAであるシャーリー・ライリーは、大手投資顧問会社クレイン＆アソシエイツLLC（CA）のトレーディング担当副社長から最高投資責任者（CIO）に昇進したばかりだ。ライリーはCAに入社して8年になるが、CIOとしての新たな職務に就くにあたり、学ぶべきことは多い。ライリーとシンプソンは会社全体の手続きと方針を見直し、いくつかの潜在的な問題を発見した。

A. 切な開示があれば、BTNとBTRの両方にソフトドルを使用することは容認できる。

B. TNへのソフト・ドルの使用は認められるが、BTRへの使用は認められない。

C. ちらの出版物も顧客に直接的な利益をもたらさないため、どちらもソフト・ドルで支払うことはできない。

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正解: B

質問 #27

ローワン・ブラザーズは、ポートフォリオ・マネジメントとインベストメント・バンキング・サービスを提供する総合投資会社である。過去10年間、CFAであるアーロン・キングは、ローワン・ブラザーズのために個人顧客のポートフォリオを管理してきた。キングの顧客の一人、シェルビー・パブリカは50代後半の未亡人で、夫が亡くなり、700万ドル以上の資産を信託に残し、その唯一の受益者は彼女である。

A. ングは、利益相反が生じるため、取締役職を引き受けることはできない。

B. ングは、顧客および見込み客に開示する限り、取締役職を引き受けることができる。

C. 用主、顧客、見込み客に開示する限り、キングは取締役職を引き受けることができる。

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正解: C

質問 #28

エレン・トゥルクスエルはトゥルクスエル・インベストメント・マネジメントのプリンシパルである。彼女の会社は、キャピタルゲインだけでなく、インカムゲイン向上のためにも債券を利用している。セクター・クオリティ・ベットやイールドカーブ・ポジショニングを駆使して、セクターの信用力の相対的な変化や金利の方向性に関する信念を利用することもある。彼女は最近、ジョン・ティンバーレイクを雇い、債券ポートフォリオ分析のためのデータ作成に協力してもらっている。ティンバーレイクはファイナンスの優秀な学部課程を卒業したばかりである。

A. BB

B. AA。

C. AとAはほぼ同じ貢献をしている。

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正解: B

質問 #29

ペース保険は大規模なマルチライン保険会社で、独自の投資信託もいくつか所有している。各ファンドは個別に運用されているが、ペース社にはすべてのファンドを監督する投資委員会がある。この委員会は、適切なベンチマークに照らし合わせて、また個々のファンドの投資目的に照らして、ファンドのパフォーマンスを評価する責任を負っている。最近の投資委員会で、ペースの株式投資信託のパフォーマンスの低さが議論された。一部

A. 失回避。

B. 知恵バイアス。

C. 幣錯覚。

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正解: A

質問 #30

ロバート・キース（CFA）がCMTインベストメンツでコンプライアンス責任者として新しい仕事を始めた。キースはCMTの全業務の見直しを終えたばかりで、同社のポートフォリオ・マネージャー全員と面接を行った。多くはCFAチャーターホルダーだが、そうでない者もいる。キースは、CFAインスティテュートのコード・アンド・スタンダードとアセット・マネージャーの職業行動規範を、CMTが従うべき倫理的ガイドラインとして使用するつもりである。

A. 任状は顧客にとって経済的価値があるため、定型的な問題であろうと非定型的な問題であろうと、常に議決権を行使しなければならない。

B. ネジャーは裁量を行使することができ、特にインデックス・ファンドの場合、委任状を議決する必要はない。

C. ーチンでない委任状問題については、より多くの分析が必要となる。また、費用便益分析により、一部の委任状は見送った方が顧客のためになると判断される場合には、すべての委任状を投票する必要がない場合もある。

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正解: C

質問 #31

キム・シンプソン（CFA）は、7500万ドルのマルチキャップ・グロース・ポートフォリオを運用している。シンプソンは適正価格での成長（GARP）投資戦略を採用し、投資対象は小型株、中型株、大型株である。彼女は毎年1回、ポートフォリオ全体を入れ替える。シンプソンは、投資戦略の実施によって発生したトレーディング・コストの額を懸念しています。シンプソンは、トレーダーであるジャネット・ロング（CFA）の協力を得て、取引コスト分析を行うことにした。

A. 場の流動性に関する記述のみが正しい。

B. 場の質に関する記述のみが正しい。

C. ちらも正しい。

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正解: B

質問 #32

ジョニー・ブラッコ（CFA）は、トロントにあるカナダ・ナショナル（CNL）の信託部門でポートフォリオ・マネージャーを務めている。CNLは多くの部門を持つ金融コングロマリットである。信託部門に加え、金融商品の販売、調査部門、トレーディング・デスク、投資銀行部門がある。同社の業務手順マニュアルの一部には、応募超過の株式募集における株式の割り当て方法に関する詳細な情報が記載されている。割当ては、以下の基準に基づき、比例配分で行われる。

A. 良執行の要件を満たしていないため、ソフト・ドル基準に違反した。

B. 客のブローカーは顧客の利益になる調査目的にのみ使用されるため、ソフト・ドル基準に違反した。

C. ロビロが特定のブローカーに取引を指示したため、ソフト・ドル基準に違反していない。

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正解: C

質問 #33

エレン・トゥルクスルはトゥルクスル・インベストメント・マネジメントの代表である。彼女の会社は、キャピタルゲインだけでなく、インカムゲイン向上のためにも債券を利用している。セクター・クオリティ・ベットやイールドカーブ・ポジショニングを駆使して、セクターの信用力の相対的な変化や金利の方向性に関する信念を利用することもある。彼女は最近、ジョン・ティンバーレイクを雇い、債券ポートフォリオ分析のためのデータ作成に協力してもらっている。ティンバーレイクはファイナンスの優秀な学部課程を卒業したばかりである。

A. ちらも正しい。

B. ちらも正しくない。

C. ちらかが正しい。

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正解: C

質問 #34

ウェルス・マネジメントのトップ・エコノミスト、フレデリック・ミルトンは景気循環予測家であり、ミルトンの経済予測は、すべての財・サービス部門に影響を与える景気上昇を示している。ミルトンは月例会議で、ウェルス・マネジメントの他のプロフェッショナルたちに彼の経済調査結果を発表する。ナサニエル・ノートンとティモシー・タッカーはミルトンの能力に自信を持っている。

A. イ・アンド・ホールド

B. ンスタントミックス。

C. 定の割合のポートフォリオ保険。

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正解: B

質問 #35

ウェルス・マネジメントのトップ・エコノミスト、フレデリック・ミルトンは景気循環予測家であり、ミルトンの経済予測は、すべての財・サービス部門に影響を与える景気上昇を示している。ミルトンは月例会議で、ウェルス・マネジメントの他のプロフェッショナルたちに彼の経済調査結果を発表する。ナサニエル・ノートンとティモシー・タッカーはミルトンの能力に自信を持っている。

A. らに5万ドルを株式に振り替える。

B. 20,000ドル全額を負債と現金に振り替える。

C. 整を行わない。

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正解: C

質問 #36

ヒルダ・オルソンはベルン証券で化学産業を担当している。彼女は、合成繊維の大手メーカーであるインターケムの幹部2人との会話に基づき、「業界幹部の調査によれば、レーヨン原料は今後少なくとも12ヶ月は供給不足になる」とする一般的なセクター・レポートを発表している。さらにオルソンは、レーヨンの大手生産者であるハン・ケミカルを推薦している。ハン・ケミカルは、競合他社よりも高い利益を日常的に報告しており、今後さらに利益を上げるのに有利な立場にあるはずだ。

A. FA協会の基準に合致している。

B. 査手順と定期的な注意喚起の両方に関して不適切である。

C. 期的な注意喚起については、定期的なトレーニングに該当しないため、不適切である。

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正解: A

質問 #37

シンディ・ハッチャー（CFA）は、過去10年間、ベルンハルト・キャピタルのポートフォリオ・マネージャーを務めた。ベルンハルト在職中、ハッチャーは同社の倫理規定と倫理的資金運用のガイドラインの維持・改善を担当した。ハッチャー氏の努力の結果、ベルンハルト社では、個人および機関投資家の顧客から寄せられる苦情件数が劇的に減少した。

A. ミス社員の親族の口座での取引を禁止するポリシーを導入する。

B. ミスの他の顧客の取引がすべて終了するまで、親族の口座の取引を制限する。

C. 在のポリシーは規範および基準に違反していないので、新しいポリシーは必要ない。

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正解: C

質問 #38

CFAであるシンシア・ファーミントンは、ルイス家の6億ドルの証券ポートフォリオを管理している。ファーミントンとルイス家は、これらの資産を含むポートフォリオの一部を管理するために、オルタナティブ投資のマネージャーを雇うことに合意した。採用プロセスの一環として、彼らは必要なデューデリジェンスを行おうとした。各マネージャーの組織、各マネージャーが投資した市場の相対的な効率性、各マネージャーの性格、そして、以下のようなサービスプロバイダーを評価した。

A. ァーミントンのみが正しい。

B. ーネギーだけが正しい。

C. 方が正しい。

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正解: C

質問 #39

CFAであるトラヴィス・スミスは、ナッシュビル・キャピタル・マネジメントのチーフ・エコノミック・ストラテジスト兼マーケット・アナリストである。ミクロ経済分析を使って、スミスは配当割引モデル（DDM）の評価アプローチでS&P500を評価したいと考えている。S&P500の直近52週間の配当は60ドル。名目リスク・フリー・レートの代用として使用される国債金利は以下の通りである：3.5%- 30年物国債金利：5.0%Smi

A.

B.

C.

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正解: C

質問 #40

ダイナミック・インベストメント・サービス（DIS）は、米国を拠点とするグローバルな総合投資顧問会社である。CFAであるウォルター・フリード氏は、ポートフォリオ・マネージャーであり、オーストリアにあるDISのオフィスのディレクターである。フリード氏は数年前から、現地の税務コンサルタントと関係を保っている。コンサルタントは

A. いえ。

B. い。なぜなら、その取り決めによって顧客の守秘義務が損なわれるからである。

C. い。非金銭的な報酬が含まれ、観察可能なコストがないため。

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正解: B

質問 #41

ブリントン・インベストメント・カンパニー（BIC）のポートフォリオ・マネジャー、テレサ・ベア（CFA）がこのほど、同社の新しい小口株式クローズドエンド型ファンド「クエーカー・ファンド」のポートフォリオ・マネジャーに昇格した。BICはオランダに本社を置く資産運用会社で、他の欧州数カ国に地域オフィスを構えている。この役職を引き受けた後、ベアはBICの3人の社長から手紙を受け取った。その手紙には、ベアーの功績と同社での新しい地位を祝うとともに、次のような内容が記されていた。

A. いえ

B. いいいえ

C. いえ

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正解: B

質問 #42

スー・ガノとトニー・シスメシアは、バース・グループのパフォーマンス・アナリストである。バースは、グローバル投資パフォーマンス基準（GIPS ®）の遵守を希望する投資会社にコンサルティングとコンプライアンス検証を提供している。また、ポートフォリオ・マネジャーのためのグローバル・パフォーマンス評価およびアトリビューション・サービスも提供している。バース・グループのクライアントの1つであるナイジェル投資顧問は、投資パフォーマンス提示の基準としてGIPSが注目されていることから、バースはクライアントにGIPSの使用を推奨している、

A. イプレス大学ポートフォリオの過去のパフォーマンス記録と将来のパフォーマンス記録は、グローバル株式成長コンポジットに保管すべきである。

B. イプレス大学ポートフォリオは無裁量であるため、その将来のパフォーマンス記録は、グローバル株式成長コンポジットから除外しなければならない。

C. イプレス大学のポートフォリオは無裁量であるため、その過去のパフォーマンス記録と将来のパフォーマンス記録は、グローバル株式成長コンポジットから削除しなければならない。

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正解: A

質問 #43

ポール・デノンは投資顧問会社アップル・マーケッツ・アソシエイツのシニア・マネージャーである。デノンはこれまで、ポートフォリオの分散やベータといった伝統的な手法を使ってポートフォリオのリスクを検証してきた。最近、デノンはバリュー・アット・リスク（VAR）を採用し、さまざまなシナリオの下で顧客が失う可能性のある金額を判断することに興味を持つようになった。VARを検証するために、ポールはアップルの最大手企業のみを対象にしたファンドを選択する。

A. ンテカルロVAR分析は、入力変数が正規分布または正規分布に近い仮定に限定される。

B. ンテカルロ・モデルの収束値は、1900万ドルではなく2600万ドルと記載すべきだった。

C. ンテカルロ・モデルの主な仮定は過去のデータに基づいているため、モンテカルロ・モデルからの出力はフォワード・ルッキングではない。

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正解: B

質問 #44

ローワン・ブラザーズは、ポートフォリオ・マネジメントとインベストメント・バンキング・サービスを提供する総合投資会社である。過去10年間、CFAであるアーロン・キングは、ローワン・ブラザーズのために個人顧客のポートフォリオを管理してきた。キングの顧客の一人、シェルビー・パブリカは50代後半の未亡人で、夫が亡くなり、700万ドル以上の資産を信託に残し、その唯一の受益者は彼女である。

A. いえ。

B. い、クライアントの守秘義務に違反したため。

C. い、自分と雇用主との間に利益相反を生じさせたから。

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正解: B

質問 #45

ルーシー・サカタ（CFA）とゲーリー・ローウェンスタイン（CFA）は、機関投資家や裕福な個人投資家に投資ファンドを提供するマレー・ファンドのポートフォリオ・マネージャーである。マレーは、先進国市場ではインデックス運用を頻繁に行うが、効率性の低い市場やアナリストが特定の専門知識を有していると思われる場合には、本格的なアクティブ運用を行う。マレーのクライアントの大半はトラッキング・エラーを最小限に抑えようとしている。マレーのファンドのひとつは香港のインデックスに投資するもので、投資家のための方法として販売されている。

A. ンデックスを構成する流動性の低い銘柄。

B. ンデックスのウエイト・スキーム。

C. 在的な超過リターンの欠如。

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正解: B

質問 #46

ジャック・ルパージュ（CFA）はMontBlanc Securitiesのポートフォリオ・マネージャーであり、顧客ポートフォリオにエアコンを400万株保有している。ルパージュは一任勘定と無一任勘定の両方に対し、エアコンの定期的な調査報告書を発行している。ルパージュは10月の投資報告書の中で、「私の意見では、エアコンは買収のターゲットとして "検討中 "の段階に入りつつある。それにもかかわらず、この可能性は株式の市場価値に完全に反映されているようだ。

A. 正な取引に関する CFA 協会の基準に違反しない。

B. 式の市場価格を変更する取引を通じて株式を取得したため、CFA 協会の基準に違反する。

C. 績連動報酬の口座に先立ち、慈善信託が完全な配分を受けることを確認する受託者責任があるため、CFA協会基準に違反する。

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正解: A

質問 #47

エレン・トゥルックセルはトゥルックセル・インベストメント・マネジメントのプリンシパルである。彼女の会社は、キャピタル・ゲインだけでなく、インカムゲイン向上のためにも債券を利用している。セクター・クオリティ・ベットやイールド・カーブ・ポジショニングを駆使して、セクターの信用力の相対的な変化や金利の方向性に関する信念を利用することもある。彼女は最近、ジョン・ティンバーレイクを雇い、債券ポートフォリオ分析のためのデータ作成に協力してもらっている。ティンバーレイクはファイナンスの優秀な学部課程を卒業したばかりである。

A. ちらも正しい。

B. ちらも正しくない。

C. ちらかが正しい。

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正解: A

質問 #48

ペース保険は大規模なマルチライン保険会社で、独自の投資信託もいくつか所有している。各ファンドは個別に運用されているが、ペース社にはすべてのファンドを監督する投資委員会がある。この委員会は、適切なベンチマークに照らし合わせて、また個々のファンドの投資目的に照らして、ファンドのパフォーマンスを評価する責任を負っている。最近の投資委員会で、ペースの株式投資信託のパフォーマンスの低さが議論された。一部

A. 守主義（アンカリングと調整）。

B. 悔の最小化。

C. ャンブラーの誤謬。

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正解: C

質問 #49

ダニエル・カスティージョとラモン・ディアスは、米国を拠点とする債券ブティック会社、アドバンスド・アドバイザーズ（AA）の最高投資責任者である。AA社は、国内外の証券に投資するため、数多くの定量的モデルを採用している。平日、カスティーヨとディアスは、投資家の一人であるサリー・マイケルズに相談する。マイケルズは現在、1,000万ドルの債券ポジションを保有しており、額面価格で売却している。満期は20年で、7％のクーポンが半年ごとに支払われる。彼女のクーポンは

A.

B. 2

C.

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正解: B

質問 #50

ダイナミック・インベストメント・サービス（DIS）は、米国を拠点とするグローバルな総合投資顧問会社である。CFAであるウォルター・フリード氏は、ポートフォリオ・マネージャーであり、オーストリアにあるDISのオフィスのディレクターである。フリード氏は数年前から、現地の税務コンサルタントと関係を保っている。コンサルタントは

A. い。

B. いえ。なぜなら、彼女はポートフォリオのリターンを増やしながら、ポートフォリオのリスクを減らすことで、顧客の最善の利益のために行動したからである。

C. いえ。彼女は個人顧客と機関投資家の両方に戦略を適用することで、すべての顧客を公平に扱ったから。

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正解: A

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